Mike Dolan nhìn về tương lai của thị trường Hoa Kỳ và toàn cầu trong ngày
Sau phản ứng hoảng loạn điển hình của ngày đầu tiên, thị trường thế giới vào thứ năm đã chấp nhận lập trường mới của Cục Dự trữ Liên bang như một sự bảo đảm cho mục tiêu hạ cánh mềm của nền kinh tế .
Thống đốc Fed Jerome Powell mô tả động thái cắt giảm lãi suất nửa điểm cơ bản vào thứ Tư là một sự “hiệu chỉnh” chứ không phải là một trường hợp khẩn cấp gây hoảng loạn, và các nhà đầu tư coi động thái này là dấu hiệu cho thấy Fed sẽ nhanh chóng tìm kiếm “sự trung lập” mới mà không nhất thiết phải bị ép buộc bởi nền kinh tế suy yếu.
Chỉ có một người phản đối – Thống đốc Fed Michelle Bowman – người rõ ràng cảm thấy nền kinh tế chỉ cần cắt giảm một phần tư điểm.
Tóm lại, đó chính xác là sự cân bằng mà thị trường chứng khoán mong muốn trong cả năm. Và mặc dù Phố Wall (.SPX), bị ảnh hưởng bởi mức đóng cửa, giá tương lai lại tăng 1-2% lên mức kỷ lục mới trước giờ mở cửa phiên giao dịch hôm nay.
Trái phiếu kho bạc dường như cảm thấy thoải mái khi đã định giá trước mọi thứ, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm dao động gần mức thấp nhất trong hai năm, chỉ dưới 3,6% vào thứ năm và khoảng cách đường cong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 đến 10 năm tăng lên 10 điểm cơ bản – mức tích cực nhất kể từ giữa năm 2022.
Đồng đô la đã lập mức thấp mới trong năm sau khi Fed cắt giảm lãi suất, nhưng sau đó đã ổn định trở lại, với tỷ giá đô la/yên tăng vọt trước quyết định mới nhất của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ sáu. Đồng bảng Anh đạt mức cao nhất trong 30 tháng khi Ngân hàng Anh dự kiến sẽ thông qua một đợt cắt giảm lãi suất khác vào cuối ngày hôm nay.
Chuyển trọng tâm từ lạm phát sang thị trường việc làm, Powell và các đồng nghiệp – thông qua cuộc họp báo của mình và các dự báo kinh tế và lãi suất được cập nhật của Fed – đã báo hiệu sẽ nới lỏng thêm 50 điểm cơ bản vào cuối năm và thêm 100 điểm cơ bản vào năm 2025.
Thông báo của Fed ban đầu đã khiến các chỉ số tăng lên, với S&P và Dow đạt mức cao nhất trong ngày.
Bằng cách cắt giảm dự báo lạm phát xuống còn một phần mười điểm phần trăm so với mục tiêu 2% của Fed vào năm tới và đẩy mức tỷ lệ thất nghiệp lên 4,4%, họ đặt mục tiêu quay trở lại mức mà các quan chức hiện coi là mức trung lập dài hạn.
Và mặc dù họ đã tăng lãi suất ‘dài hạn’ lên 1/10 lên 2,9%, họ vẫn kỳ vọng sẽ đạt được mức đó vào năm 2026 – thấp hơn khoảng 200 điểm cơ bản so với lãi suất chính sách mới là 4,75-5,00%.
Mặc dù Fed đã chỉ ra sẽ cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản trong hai cuộc họp còn lại của năm nay, giá tương lai đã tăng lên mức định giá hơn 70 điểm cơ bản – và mức cắt giảm gần 200 điểm cơ bản vào thời điểm này năm sau.
Bank of America hiện dự kiến sẽ cắt giảm 75 điểm cơ bản vào cuối năm – lập luận rằng việc nhấn mạnh vào việc đi trước bất kỳ điểm yếu nào của thị trường lao động có thể khiến Fed “bị đẩy vào tình trạng cắt giảm sâu hơn”.
Với dữ liệu việc làm cực kỳ nhạy cảm từ giờ trở đi, số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vào thứ Năm sẽ là bài kiểm tra đầu tiên.
Mặt khác, đợt cắt giảm lớn vào thứ Tư nhấn mạnh những gì có vẻ là thị trường nhà ở đang phục hồi và điều đó sẽ hỗ trợ cho sự mở rộng đang diễn ra – ước tính đạt 3% trong quý hiện tại. Khi lãi suất thế chấp cố định 30 năm hiện đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm là 6,15%, thì việc khởi công xây dựng nhà ở đã tăng vọt hơn 15% vào tháng trước.
Đối với thị trường tài chính, nguyên tắc cơ bản là khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế đang mở rộng thì cổ phiếu sẽ tăng trung bình hơn 16% trong năm tiếp theo – dẫn đầu là cả cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn và nhỏ.
Hợp đồng tương lai của chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 tăng gần 3% trước giờ mở cửa phiên giao dịch thứ năm.
Với giá tương lai của Hoa Kỳ tăng mạnh vào thứ năm, chứng khoán thế giới cũng tăng mạnh theo. Tokyo (.N225) và Hồng Kông (.HSI) chỉ số chuẩn tăng 2%, trong đó chỉ số trước được hỗ trợ bởi sự thoái lui của đồng yên và chỉ số sau được hỗ trợ bởi động thái cắt giảm lãi suất theo từng bước từ cơ quan tiền tệ của HK.
Cổ phiếu Trung Quốc cũng tăng nhờ hy vọng động thái của Fed sẽ tạo điều kiện cho các nhà hoạch định chính sách Bắc Kinh nới lỏng chính sách sớm nhất là vào thứ Sáu – nhờ đồng nhân dân tệ ở nước ngoài tăng giá lên mức tốt nhất kể từ tháng 5 năm ngoái.
Cổ phiếu Châu Âu (.STOXXE), (.FTSE) cũng cao hơn 1%.
Ở những nơi khác, chính sách nới lỏng của Fed ít lây lan hơn.
Mặc dù BoE dự kiến sẽ hoãn đợt cắt giảm lãi suất lần thứ hai trong năm nay của Anh đến tháng 11 vào thứ năm, nhưng họ sẽ cập nhật về quá trình đang diễn ra nhằm cắt giảm bảng cân đối kế toán.
Nếu mục tiêu của năm trước là bán ra 100 tỷ bảng Anh trong năm tới lặp lại, điều này có thể làm giảm mạnh doanh số bán trái phiếu đang hoạt động của BoE vì lịch trình đáo hạn nợ lớn trong thời gian đó sẽ khiến trái phiếu giảm giá tự nhiên trong 12 tháng tới.
Na Uy cũng giữ nguyên lãi suất và ngân hàng trung ương của nước này giữ nguyên lãi suất ở mức 4,5% vào thứ năm. Còn Brazil thì ngược lại và tăng lãi suất lần đầu tiên sau hai năm vào thứ tư.
Những diễn biến chính có thể cung cấp thêm định hướng cho thị trường Hoa Kỳ vào cuối ngày thứ năm:
* Quyết định chính sách của Ngân hàng Anh, biên bản cuộc họp và mục tiêu bảng cân đối kế toán hàng năm; Ngân hàng Dự trữ Nam Phi và Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đưa ra quyết định chính sách
* Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Hoa Kỳ, khảo sát kinh doanh của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia tháng 9, doanh số bán nhà hiện hữu tháng 8, tài khoản vãng lai quý 2
* Thành viên hội đồng Ngân hàng Trung ương Châu Âu Isabel Schnabel phát biểu
* Bộ Tài chính Hoa Kỳ bán chứng khoán được bảo vệ chống lạm phát kỳ hạn 10 năm
* Thu nhập của các công ty Hoa Kỳ: FedEx, Lennar, Darden Restaurants, Factset
Bởi Mike Dolan, biên tập bởi Christina Fincher
Tiêu chuẩn của chúng tôi: Nguyên tắc tin cậy của Thomson Reuters.
