WASHINGTON (Reuters) – Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cam kết sẽ cho phép bùng nổ kinh tế đủ để bù đắp những sụp đổ như cuộc Đại suy thoái 2007 – 2009, cựu chủ tịch Fed Janet Yellen cho biết hôm thứ Sáu, kêu gọi ngân hàng trung ương “hạ lãi suất còn “phương châm chính thức của nó đối với lãi suất sau những cuộc suy thoái nghiêm trọng.
Cách tiếp cận của Yellen, trong bối cảnh khiếu nại của chính quyền Trump về tăng lãi suất của Fed, có thể ngụ ý lập trường chính sách tiền tệ lỏng lẻo hơn trong bối cảnh lo ngại của các quan chức Fed về thị trường lao động chặt chẽ và rủi ro tài chính lớn hơn sau một thập kỷ lãi suất thấp.
Những mối quan ngại này không nên bị gạt sang một bên, Yellen nói, trong những nhận xét sâu rộng nhất của bà về chính sách tiền tệ kể từ khi rời Fed vào đầu năm.
Xây dựng ngân hàng trung ương nên suy nghĩ về việc phải làm gì nếu tỷ giá phải được cắt giảm xuống 0 lần nữa trong tương lai và không thể đi xuống thấp hơn, bà cho biết Fed nên hứa rằng sẽ giữ mức lãi suất đủ thấp để nền kinh tế bù đắp cho thời gian bị mất.
Yellen cho biết: “Bằng cách giữ lãi suất thấp bất thường sau khi giới hạn dưới không còn ràng buộc, phương pháp tiếp cận càng thấp càng hứa hẹn sẽ cho phép nền kinh tế bùng nổ”. “(Ủy ban thị trường mở liên bang) cần phải đưa ra một tuyên bố đáng tin cậy ủng hộ cách tiếp cận như vậy, lý tưởng trước khi cuộc suy thoái tiếp theo.”
Cách tiếp cận này phản ánh phần lớn chính sách của Fed hiện tại, phần lớn được thiết lập trước khi Yellen rời văn phòng. Các quan chức, ví dụ, xem mục tiêu lạm phát 2% của họ “đối xứng” và nói rằng họ sẵn sàng chịu đựng lạm phát cao hơn một chút so với mức không phản ứng thái quá, cũng như họ sẵn sàng chịu đựng lạm phát một chút yếu hơn.
Nhưng Yellen đang thúc giục họ tiến xa hơn, áp dụng một số chỉ số – cho dù đo lường sản lượng bị mất, tổng lạm phát mục tiêu dưới đây, hoặc một số biện pháp khác – rằng nó sẽ đạt trước khi tăng lãi suất quá cao, nếu có.
Lời khuyên của cô sẽ không nhất thiết thay đổi nơi Fed đứng ngày hôm nay. Nhưng nó có thể trở nên có liên quan khi các quan chức mull như thế nào để đáp ứng với một thị trường lao động tăng cường, và dấu hiệu của một nhận lương và các chi phí khác – loại phát triển một chiến lược “thấp hơn cho lâu hơn” có lẽ sẽ cho phép tiếp tục mà không có phản ứng.
Bằng cách đưa ra một cam kết mạnh mẽ, chính thức để bù đắp cho nền tảng bị mất, Fed có thể tăng kỳ vọng về lạm phát và tăng trưởng, và thúc đẩy nền kinh tế hiệu quả hơn mà không phải chịu một số rủi ro liên quan đến các kế hoạch khác, chẳng hạn như tăng mục tiêu lạm phát chính thức cao hơn 2 phần trăm.
Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang vật lộn với thực tế là lãi suất nói chung có thể thấp hơn so với trước đây, có nghĩa là lãi suất chính sách có thể đạt mức không thường xuyên hơn và làm xói mòn ảnh hưởng của chính sách tiền tệ trong cuộc suy thoái.
Trong thời kỳ suy thoái gần đây, Fed đã sử dụng các công cụ khác, đáng chú ý nhất là mua tài sản. Yellen nói rằng nên vẫn là một lựa chọn khi tỷ lệ chính sách đạt 0, nhưng không nghĩ rằng nó đủ để chiến đấu với một cuộc suy thoái nghiêm trọng khác.
Thay vào đó, Fed nên thực hiện một lời hứa rằng các hộ gia đình và thị trường tin rằng nó sẽ đáp ứng.
Fed có thể “nhấn mạnh rằng dự đoán rằng kích thích bổ sung được cung cấp bởi phương pháp này sẽ dẫn đến một khoảng thời gian thất nghiệp đặc biệt thấp và lạm phát có thể sẽ vượt qua … có lẽ nhấn mạnh sự mong muốn bù đắp cho sự thiếu hụt trước đó … Nó có thể khớp nối mục tiêu của FOMC là đạt được lạm phát gần 2%, trung bình, trong chu kỳ kinh doanh. ”
Báo cáo của Howard Schneider; Biên tập bởi Bernadette Baum
