Bởi Mike Dolan
Ngày 12 tháng 3 năm 2025 6:01 PM GMT+7 Cập nhật 4 giờ trước
Bởi Mike Dolan, mở tab mới, Biên tập viên-Toàn diện, Ngành tài chính và Thị trường tài chính
Chỉ riêng mối đe dọa về một cuộc chiến tranh thương mại đã khiến thị trường lo lắng, nhưng giờ đây họ phải đối mặt với thực tế, khi mức thuế nhập khẩu kim loại của Hoa Kỳ có hiệu lực từ hôm nay và hành động trả đũa diễn ra nhanh chóng . Tôi sẽ thảo luận về những biến động đang diễn ra của thị trường bên dưới.
Hôm nay, tôi cũng sẽ xem xét kỹ hơn về “chức năng phản ứng” của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đối với sự biến động của thị trường tài chính và xem xét liệu nó có ảnh hưởng đến các quyết định chính sách trong tương lai hay không.
Phút thị trường hôm nay
Quyết định tăng thuế đối với tất cả thép và nhôm nhập khẩu vào Mỹ của Trump đã có hiệu lực vào thứ Tư.
Theo bốn nguồn tin thân cận, TSMC đã thuyết phục các nhà thiết kế chip của Hoa Kỳ là Nvidia Advanced Micro Devices và Broadcom về việc nắm giữ cổ phần trong một liên doanh sẽ vận hành các nhà máy của Intel .
Đảng đối lập Demokraatit ủng hộ doanh nghiệp của Greenland, vốn ủng hộ cách tiếp cận chậm rãi hướng tới nền độc lập khỏi Đan Mạch, đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử quốc hội hôm thứ Ba , với cam kết nắm quyền kiểm soát hòn đảo này của Trump.
Hoa Kỳ đã nhất trí vào thứ Ba sẽ nối lại viện trợ quân sự và chia sẻ thông tin tình báo với Ukraine sau khi Kiev cho biết họ sẵn sàng ủng hộ đề xuất của Washington về lệnh ngừng bắn 30 ngày với Nga , hai nước cho biết trong một tuyên bố chung.
Hôm thứ Ba, Hạ viện Hoa Kỳ do đảng Cộng hòa kiểm soát đã thông qua một dự luật tạm thời nhằm duy trì hoạt động của các cơ quan liên bang sau thứ Sáu , tránh nguy cơ đóng cửa một phần chính phủ bắt đầu vào cuối tuần này.
Rung chuyển thuế quan
Thứ Ba là một ngày giảm nữa của S&P500 (.SPX) sau một phiên giao dịch đầy biến động trên Phố Wall, mặc dù việc Trump rút lại quyết định áp thuế 50% đối với Canada đã phần nào làm dịu tình hình.
Triển vọng về một lệnh ngừng bắn tạm thời trong cuộc chiến Nga-Ukraine cũng mang lại sự nhẹ nhõm, ngay cả khi cho đến nay Ukraine là bên duy nhất tham gia vào thỏa thuận do Hoa Kỳ làm trung gian.
Và hiện tại, các thị trường đang hơi say xỉn đang chờ đợi báo cáo giá tiêu dùng mới nhất của Hoa Kỳ, mặc dù lạm phát của tháng trước có phần không liên quan đến thị trường và Cục Dự trữ Liên bang – vì cả hai đều thận trọng hơn về những gì sắp xảy ra.
Lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản dự kiến sẽ giảm nhẹ vào tháng 2, trong đó lạm phát cơ bản sẽ giảm xuống dưới 3%.
Các quan chức Fed đang trong thời gian nghỉ công khai truyền thống trước cuộc họp tuần tới. Thị trường kỳ vọng sẽ không có thêm động thái nới lỏng nào cho đến tháng 6, vì ngân hàng trung ương sẽ cần phân tích tác động của thuế quan và các tín hiệu suy thoái kinh tế.
Với phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm hôm nay, Kho bạc Hoa Kỳ đã ổn định ngay từ sáng nay, trong khi đồng đô la (.DXY) giữ ở mức cao hơn một cách bấp bênh so với mức thấp mới của năm vào thứ Ba. Tuy nhiên, chênh lệch tín dụng doanh nghiệp lợi suất cao đã đạt mức cao nhất trong 6 tháng nữa là 322 điểm cơ bản vào hôm qua.
nhưng ông khẳng định tác động này là vô cùng tích cực.
Vix (.VIX) ‘chỉ số sợ hãi’ cũng đã giảm nhẹ so với mức cao gần đây, trong khi cổ phiếu trong (.STOXXE) Châu Âu và Châu Á nhìn chung ổn định hơn khi bước vào ngày giao dịch tại Hoa Kỳ.
Trong khi đó, đồng đô la Canada vẫn giữ được sự bình tĩnh đáng kể, bất chấp việc áp dụng thuế quan, có Thủ tướng mới tại nhiệm và Ngân hàng Canada dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối ngày hôm nay.
Các nhà đầu tư thấy có 87% khả năng BoC sẽ cắt giảm lãi suất chính sách chính 25 điểm cơ bản từ mức 3%, mức mới nhất sau khi nới lỏng hai điểm phần trăm kể từ tháng 6.
Với tất cả sự biến động của thị trường trong những tuần gần đây, giờ chúng ta hãy xem xét liệu có thị trường tài chính nào vẫn có khả năng phản đối chương trình nghị sự của tổng thống Hoa Kỳ hay không.
‘Stock Troopers’ chứng minh là kẻ thù lớn nhất của Trump trên thị trường
Những “người bảo vệ trái phiếu” và “cảnh sát tiền tệ” nổi tiếng vẫn chưa thực sự phản đối chương trình nghị sự của Trump, khiến thị trường chứng khoán trở nên lo lắng khi là thị trường tài chính duy nhất chống lại nền kinh tế mới của tổng thống Hoa Kỳ.
Hãy vào cuộc cùng với “lính gác kho”.
Nhóm Trump đã tiến tới chiến tranh kinh tế trong tuần này, với việc tổng thống tăng gấp đôi thuế quan đối với Canada, đây chỉ là sự sụp đổ lớn nhất của thị trường chứng khoán kể từ khi nhậm chức. Nhưng cổ phiếu lao dốc vẫn có thể thay đổi tính toán chính sách của ông.
Trump không chỉ thường xuyên xác định thị trường chứng khoán là thước đo quan trọng cho thành công của ông trong quá khứ mà sự mất giá đột ngột của giá trị thị trường trong tháng này có thể làm suy yếu niềm tin của các gia đình giàu có ở Mỹ nhạy cảm với “hiệu ứng của cải” và có ý nghĩa quan trọng đối với tăng trưởng và tiêu dùng chung.
Biểu đồ thanh hiển thị tỷ lệ tổng vốn chủ sở hữu của công ty và cổ phiếu quỹ tương hỗ do những người có thu nhập khác nhau sở hữu.
Biểu đồ thanh hiển thị tỷ lệ tổng vốn chủ sở hữu của công ty và cổ phiếu quỹ tương hỗ do những người có thu nhập khác nhau sở hữu.
Trump và các phó tướng của ông đã cố gắng đối mặt với cuộc xung đột và rủi ro kinh tế vào cuối tuần trước, coi sự hỗn loạn này là một trở ngại tạm thời, không thể tránh khỏi do phạm vi thay đổi chính sách cấp tiến của họ.
Có lẽ bình luận đáng chú ý nhất của Trump trong cuộc chiến đang diễn ra là: “Tôi thậm chí còn không nhìn vào thị trường chứng khoán”.
Quan điểm thờ ơ này – đến từ một vị tổng thống trước đây từng sử dụng cổ phiếu Hoa Kỳ như một thước đo thời tiết chính sách – không có gì ngạc nhiên khi khiến các nhà đầu tư hoảng sợ.
Nhiều người cho rằng họ đã có “Trump đưa ra quyết định”, về cơ bản là sự sẵn sàng của chính quyền mới trong việc chậm lại hoặc rút lại chương trình thuế quan và chi tiêu gây rối loạn nếu thị trường chứng khoán không mấy khả quan.
Quay trở lại bài phát biểu về Tình hình Liên bang trước Quốc hội vào tháng 2 năm 2020, Trump đã nói về thị trường chứng khoán: “Hàng triệu người có tài khoản 401(k) và lương hưu đang làm tốt hơn nhiều so với trước đây với mức tăng 60, 70, 80, 90 và 100% thậm chí còn cao hơn”.
Cho đến nay, tổng thống vẫn chưa thừa nhận sự đảo ngược của một số tài sản trên giấy tờ đó, mặc dù ba chỉ số chính của Phố Wall (.SPX) đã giảm 8-12%, (.IXIC), (.RUT) kể từ khi ông tuyên thệ nhậm chức vào tháng 1 – với mức lỗ khoảng 5 nghìn tỷ đô la tổng giá trị thị trường.
CAO VÀ TĂNG
Nhưng với sự tự tin kinh doanh đang cạn kiệt trong bối cảnh thuế quan và bất ổn việc làm, bao gồm cả trong số các doanh nghiệp nhỏ theo truyền thống ủng hộ Trump , các nhà đầu tư trong và ngoài nước ngửi thấy mùi rắc rối lớn. Phố Wall và các công ty đầu tư toàn cầu đang nhanh chóng hạ cấp các mức trọng số được khuyến nghị trong cổ phiếu Hoa Kỳ và cắt giảm dự báo tăng trưởng của Hoa Kỳ .
Bill Dunkelberg, Nhà kinh tế trưởng của Liên đoàn Doanh nghiệp Độc lập Quốc gia (NFIB), người có cuộc khảo sát tâm lý vào tháng 2 cho biết chỉ số này đã giảm lần thứ ba liên tiếp vào tháng trước: “Mức độ bất ổn đang ở mức cao và gia tăng trên Phố chính, vì nhiều lý do” .
Các nhà đầu tư toàn cầu lớn lo ngại về tác động lạm phát tiềm tàng của các biến động thương mại, kinh doanh và ngoại giao của Trump. Điều này đáng báo động đối với tổng thống, xét đến tác động chính trị độc hại của lạm phát cao đối với chính quyền trước của Joe Biden.
“Tôi nghĩ nếu tất cả chúng ta đều trở nên có tinh thần dân tộc hơn một chút và – tôi không nói rằng đó là điều xấu, bạn biết đấy, điều đó có ý nghĩa với tôi … (nhưng) nó sẽ làm tăng lạm phát”, CEO của BlackRock Larry Fink cho biết vào thứ Hai.
Và không chỉ có niềm tin của nhà đầu tư trong nước đang dao động, điều này đáng lo ngại khi xem xét lượng đầu tư nước ngoài đã bơm vào Phố Wall trong những năm gần đây. Điều này đặc biệt đúng với các quỹ châu Âu, nhiều quỹ trong số đó hiện có thể tìm thấy các cơ hội mới nổi tại quê nhà trên thị trường chứng khoán rẻ hơn của họ.
Sự bế tắc với thị trường chứng khoán chắc chắn không phải là điều mà hầu hết mọi người đã dự đoán sau cuộc bầu cử.
Nhiều người cá rằng những người được gọi là cảnh sát trái phiếu – đang phải đối mặt với thị trường Kho bạc bất ổn và chi phí vay của chính phủ tăng cao – sẽ phản đối các kế hoạch cắt giảm thuế chưa được tài trợ, thâm hụt gia tăng và thuế quan lạm phát.
Sau đó, khi các mối đe dọa tăng thuế quan gia tăng, đồng đô la ban đầu tăng mạnh và một số người cho rằng động thái tiền tệ này sẽ vô hiệu hóa tác động của thuế nhập khẩu đối với các doanh nghiệp nước ngoài bán hàng vào Mỹ.
Nhưng sự lo lắng của doanh nghiệp và hộ gia đình cùng với viễn cảnh suy thoái kinh tế đã khiến cổ phiếu giảm giá, ngay cả khi lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la giảm mạnh.
Một số người suy đoán rằng Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent am hiểu thị trường đã thuyết phục Trump rằng việc giảm lợi suất trái phiếu kho bạc – và đồng đô la cùng với chúng – là một chiến thắng lớn hơn cho những gì chính quyền muốn làm. Nếu đúng như vậy, bạn có thể lập luận rằng chính quyền đã công bố hai thành công từ ba thị trường vĩ mô chính – điều này có thể làm họ hài lòng ngay bây giờ.
Nhưng sự sụt giảm của thị trường chứng khoán chắc chắn sẽ gây được tiếng vang lớn hơn với nhóm ủng hộ Trump. Và nếu nó thúc đẩy một cuộc suy thoái rộng hơn, nó có thể tạo ra cú đấm lớn hơn nhiều so với trái phiếu hoặc tiền tệ.
Chiến tranh thương mại không phải là chuyện một chiều, và việc trả đũa các động thái áp thuế của Trump đang gây ra những phản ứng nhanh chóng, sẽ khuếch đại tác động kinh tế của các hành động của tổng thống. Thuế quan tăng đối với tất cả các mặt hàng thép và nhôm nhập khẩu của Hoa Kỳ đã có hiệu lực vào thứ Tư, kéo theo thuế quan trả đũa từ Liên minh châu Âu đối với hàng hóa trị giá 26 tỷ euro (28 tỷ đô la) của Hoa Kỳ từ tháng tới. Ban đầu, Trump đe dọa Canada sẽ tăng gấp đôi thuế lên 50% nhưng sau đó đã lùi bước sau khi Ontario đình chỉ các động thái áp dụng phụ phí 25% đối với xuất khẩu điện sang các tiểu bang Minnesota, Michigan và New York.
Sự kiện đáng chú ý hôm nay
* Báo cáo giá tiêu dùng tháng 2 của Hoa Kỳ, Ngân sách liên bang tháng 2
* Quyết định chính sách của Ngân hàng Canada
* Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde, nhà kinh tế trưởng của ECB Philip Lane và Thống đốc Ngân hàng Pháp François Villeroy de Galhau phát biểu tại Frankfurt
* Bộ Tài chính Hoa Kỳ bán 39 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn 10 năm
* Thu nhập của các công ty Hoa Kỳ: Adobe, Crown Castle
* Thủ tướng Đức Olaf Scholz và chủ tịch hội đồng EU Antonio Costa họp báo tại Berlin
* Các bộ trưởng ngoại giao G7 họp tại Quebec
Ý kiến được nêu ra là của tác giả. Chúng không phản ánh quan điểm của Reuters News, theo Nguyên tắc tin cậy, cam kết về tính chính trực, độc lập và không thiên vị.
Bởi Mike Dolan; Biên tập bởi Anna Szymanski
Tiêu chuẩn của chúng tôi: Nguyên tắc tin cậy của chienluoctiente.com
Chủ đề được đề xuất:
Ý kiến được nêu là của tác giả. Chúng không phản ánh quan điểm của Reuters News, theo Nguyên tắc tin cậy, cam kết về tính chính trực, độc lập và không thiên vị.
Mike Dolan
Thomson Reuters
Mike Dolan là Biên tập viên Reuters phụ trách Tài chính & Thị trường và là một chuyên gia viết bài thường xuyên. Ông đã làm việc với tư cách là phóng viên, biên tập viên và chuyên gia viết bài tại Reuters trong 30 năm qua – chuyên về kinh tế và chính sách toàn cầu và thị trường tài chính trên khắp G7 và các nền kinh tế mới nổi. Mike có trụ sở tại London nhưng cũng đã làm việc tại Washington DC và Sarajevo và đã đưa tin về các sự kiện tin tức từ hàng chục thành phố trên khắp thế giới. Tốt nghiệp ngành kinh tế và chính trị tại Trinity College Dublin, Mike trước đây đã làm việc với Bloomberg và Euromoney và nhận được giải thưởng Reuters cho công trình của mình trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007/2008 và tại Frontier Markets năm 2010.
