Nhìn vào tương lai tại thị trường Hoa Kỳ và toàn cầu từ Mike Dolan
Thật khó để phóng đại tác động thị trường của lời khai trước quốc hội diều hâu hôm thứ Ba từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell – và nếu anh ta không có ý định điều đó xảy ra, thì anh ta có thêm một cơ hội để trấn an những con ngựa.
Trong một động thái có vẻ giống như sự thừa nhận lỗi của Fed trong việc đánh giá sai sức mạnh của nền kinh tế và làm chậm tốc độ tăng lãi suất quá sớm, ông Powell nói với ủy ban ngân hàng Thượng viện rằng lãi suất cao nhất có thể phải cao hơn dự kiến và ngân hàng trung ương có thể phải di chuyển trong clip lớn hơn một lần nữa.
Các thị trường lãi suất vẫn đang tranh giành để thiết lập lại và thậm chí Nhà Trắng dường như ngạc nhiên trước những gì họ hy vọng sẽ không phải là một phản ứng thái quá đối với một khởi đầu mạnh mẽ đáng ngạc nhiên cho năm mới.
“Nhà Trắng sẽ không can thiệp vào việc quản lý của Fed,” một quan chức cho biết. “Nhưng chúng tôi đang xử lý dữ liệu của một tháng và mọi người cần ngồi lại và hít một hơi.”
Mặc dù Powell tiếp tục điều trần và phiên hỏi đáp trước Hạ viện vào thứ Tư – một cơ hội mà các chủ tịch Fed đôi khi đã sử dụng trong quá khứ để dựa lưng trước những phản ứng thái quá của thị trường – các nhà đầu tư dường như không có xu hướng hít thở sâu hoặc chờ đợi một sắc thái mới.
Mặc dù đã có sự phân chia vào đầu ngày thứ Ba về quy mô của lần tăng lãi suất tiếp theo trong tháng này, thị trường kỳ hạn hiện giả định 80% khả năng Fed sẽ quay trở lại mức tăng lãi suất nửa điểm và đưa phạm vi mục tiêu lãi suất chính sách của mình lên 5,0-5,25% vào cuối tháng 3.
Lãi suất cuối kỳ ngụ ý của thị trường đã tăng lên 5,65% vào khoảng từ tháng 7 đến tháng 9 – cao hơn khoảng 70 điểm cơ bản so với mức được giả định gần đây vào ngày 1 tháng 2. Và lãi suất trái phiếu kho bạc hai năm lần đầu tiên đạt đỉnh 5% sau 15 năm.
Các nhà quản lý tài sản như BlackRock giờ đây nhìn thấy cơ hội hợp lý để lãi suất của Fed có thể chạm mốc 6% mà nhiều người cho là viễn vông chỉ vài tháng trước.
Hoạt động điên cuồng đã chứng kiến thước đo mức độ biến động của thị trường Kho bạc ngụ ý (.MOVE) tăng vọt lên mức cao nhất trong năm nay.
Tuy nhiên, lập trường tích cực của Fed dường như cuối cùng cũng đạt được sức hút đối với những kỳ vọng dài hạn của thị trường mà cuối cùng đã chứng kiến một số tác động đối với lạm phát dai dẳng với cái giá phải trả là gây ra lực cản lớn hơn đối với nền kinh tế, có thể dẫn đến suy thoái.
Kỳ vọng lạm phát ‘hòa vốn’ trong hai năm trên thị trường trái phiếu đã giảm xuống dưới 3% sau khi tăng toàn bộ điểm phần trăm chỉ trong sáu tuần.
Và trong khi lợi suất 2 năm tăng cao hơn, thì trái phiếu kho bạc 10 năm tương đương hầu như không tăng trước phiên đấu giá mới nhất vào thứ Tư. Điều đó có nghĩa là sự đảo ngược đường cong lợi suất 2-10 năm – thường được coi là dấu hiệu báo trước suy thoái – đã sâu hơn 100 điểm cơ bản lần đầu tiên sau 41 năm.
Trong bối cảnh đó, khả năng phục hồi tương đối của thị trường chứng khoán vẫn rất ấn tượng. Mặc dù điểm chuẩn của Phố Wall mất hơn 1% mỗi ngày vào thứ Ba, nhưng chứng khoán thế giới đã được kiềm chế nhiều hơn và hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ giữ ổn định.
Với nhiều nhà phân tích lo ngại rằng các ngân hàng trung ương nước ngoài có thể không muốn hoặc không thể theo kịp với một đợt tăng lãi suất khác của Fed – điều thường xảy ra trong các chu kỳ thắt chặt trước đây – đồng đô la là một trong những đồng đô la được hưởng lợi nhiều nhất từ cú hích của Powell.
Chỉ số đô la DXY đạt mức cao nhất kể từ đầu tháng 12 năm ngoái. Đồng bảng Anh, đồng yên Nhật, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc và cả đô la Úc và Canada đều chạm mức thấp nhất vào năm 2023.
Đồng đô la Úc chịu tác động từ bên ngoài khi lời khai của Powell được đưa ra cùng ngày khi Ngân hàng Dự trữ Úc báo hiệu rằng họ có thể sớm tạm dừng chiến dịch tăng lãi suất. Và Ngân hàng Canada dự kiến sẽ xác nhận vào thứ Tư về ý định được đánh dấu trước đó của họ để làm điều tương tự.
Mặc dù Powell cho biết ông nghĩ rằng mục tiêu lạm phát 2% của Fed vẫn có thể đạt được mà không giáng một đòn mạnh vào thị trường lao động Hoa Kỳ, nhưng ông thừa nhận vào thứ Ba rằng “rất có thể sẽ có một số điều kiện thị trường lao động yếu đi.”
Lập trường của Powell về thị trường lao động thắt chặt sẽ được kiểm tra thực tế vào thứ Tư từ dữ liệu JOLTS tháng Giêng về cơ hội việc làm, cũng như dữ liệu từ ADP về bảng lương của khu vực tư nhân vào tháng Hai – tất cả đều trước báo cáo việc làm toàn quốc vào thứ Sáu cho tháng trước.
Nếu “sự bùng nổ” kinh tế của tháng Giêng chỉ là một đốm sáng, như một số người trong Fed và những nơi khác vẫn có quan điểm cởi mở, thì những cập nhật này sẽ tiết lộ điều đó.
Những phát triển chính có thể cung cấp định hướng cho thị trường Hoa Kỳ vào cuối ngày thứ Tư:
* Báo cáo bảng lương khu vực tư nhân ADP tháng 2 của Hoa Kỳ, cán cân thương mại tháng 1 của Hoa Kỳ, báo cáo cơ hội việc làm của JOLTS.
* Quyết định chính sách của Ngân hàng Canada
* Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell làm chứng trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện. Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin phát biểu. Fed phát hành ‘Sách màu be’ về các điều kiện kinh tế hiện tại
* Kho bạc Mỹ bán đấu giá trái phiếu 10 năm
* Thu nhập của công ty Hoa Kỳ: Campbell Soup, Brown-Forman
