WASHINGTON (Reuters) – Nó đã trở thành một mâu thuẫn và thường xuyên mâu thuẫn. Tổng thống Donald Trump đổ lỗi cho Cục Dự trữ Liên bang đã khiến nền kinh tế Mỹ gặp rủi ro trong khi dữ liệu cho thấy nền kinh tế có hình dạng khá tốt, như người đứng đầu ngân hàng trung ương gần đây cho biết.
Nhưng đằng sau điệu nhảy khó hiểu đó giữa một tổng thống Cộng hòa phá vỡ quy tắc và một Fed gắn bó với nó là một vấn đề nan giải đối với Trump.
Một cách hợp lý, tốt, không phải là những gì Trump hứa sẽ cung cấp trong chiến dịch năm 2016 của mình và tại thời điểm này, ông bước vào một năm tái tranh cử với những mục tiêu kinh tế quan trọng mà ông đặt ra và lo ngại suy thoái kinh tế có thể làm suy yếu nhiệm kỳ thứ hai.
Tăng trưởng đang suy giảm và thấp hơn mức 3% hàng năm, ông nói chính quyền của mình sẽ đạt được; thâm hụt thương mại đã gia tăng và không có dấu hiệu nào cho thấy chiến thắng dễ dàng của ông mà ông nói sẽ xảy ra trong một cuộc chiến thương mại với Trung Quốc; Khác xa với sự gia tăng đầu tư mà ông hứa sẽ theo sau cắt giảm thuế doanh nghiệp, chi tiêu vốn kinh doanh muộn đã là một lực cản đối với tăng trưởng nói chung.
Mỗi tháng có nhiều việc làm hơn. Nhưng điều đó đã đúng trong gần chín năm và trên nhiều mặt trận, những ngày tuyệt vời nhất của Trump Trumponomics có thể là trong quá khứ khi hiệu suất của nền kinh tế trở lại xu hướng tăng trưởng hàng năm của Obama khoảng 2%.
Anh ấy rất tập trung vào Fed vì về việc tránh suy thoái thực sự trong mắt anh ấy, trở ngại lớn nhất của anh ấy, cho biết, một nguồn tin trong giao tiếp thường xuyên với Nhà Trắng, giải thích rằng Trump muốn không có cơ hội, thậm chí nếu nguy cơ suy thoái thấp.
Chính trong bối cảnh đó, Trump đã khinh miệt một ngân hàng trung ương có cách tiếp cận chính sách dài hạn hơn đã đụng độ với lợi ích trước mắt của ông – sự căng thẳng tương tự rõ ràng trong các trận chiến khác giữa tổng thống và các cơ quan chính phủ với quyền lực hoặc văn hóa thể chế của riêng họ.
Trong trường hợp của Fed, trong khi chủ tịch của nó và các thống đốc có trụ sở tại Washington được bổ nhiệm bởi tổng thống, thì trách nhiệm của họ là đối với một ủy nhiệm của thành phố do thành lập bởi Quốc hội.
Mục tiêu của Fed về việc làm tối đa, giá cả ổn định và lãi suất dài hạn vừa phải, khác biệt và đôi khi mâu thuẫn với các ưu tiên kinh tế hoặc chính trị của đảng, cho dù đó là tối đa hóa tăng trưởng hàng năm, đạt được đòn bẩy trong một đàm phán thương mại hoặc, đạt được động lực kinh tế trong một năm bầu cử với lãi suất thấp hơn dữ liệu sẽ đảm bảo.
Những thứ khác như nhau, lãi suất thấp hơn có thể thúc đẩy hoạt động kinh tế bằng cách khuyến khích các hộ gia đình và doanh nghiệp vay, chi tiêu và đầu tư, nhưng cũng có thể dẫn đến tình trạng dư thừa tài chính như đã xảy ra vào đầu những năm 2000 trong thị trường thế chấp ở Mỹ, và – ít quan tâm hơn hiện nay – lạm phát.
Quản lý các mục tiêu bắt buộc đó, các quan chức Fed lưu ý, có thể yêu cầu sự đánh đổi, liên quan đến việc nhìn xa hơn có thể dự báo một cách chắc chắn và luôn bao gồm phán quyết về việc liệu tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn và các lợi ích khác có thể đi kèm với chính sách tiền tệ dễ dàng hơn có đáng để mạo hiểm hay không.
Ngược lại, Trump yêu cầu Fed kích thích nền kinh tế, đã đáp ứng một loạt các nhu cầu tức thời, và vượt xa quy ước để đề xuất, ví dụ, Fed khởi động lại việc mua tài sản trong thời kỳ khủng hoảng vào thời điểm thất nghiệp thấp trong lịch sử.
Một ngày nào đó để hỗ trợ một thị trường chứng khoán chao đảo. Tiếp theo là thúc đẩy tăng trưởng, và sau đó để giành thế thượng phong trong các cuộc đàm phán thương mại thông qua đồng đô la rẻ hơn, vì Trump đã yêu cầu hai lần vào tuần trước khi ông nói rằng ngân hàng trung ương Mỹ không nên cho phép cắt giảm lãi suất và di chuyển tiền tệ của các quốc gia khác để bù đắp tác động của thuế quan ông đã áp đặt.
Khi lãi suất vẫn ở mức thấp thông qua chiến dịch tái tranh cử của Tổng thống Barack Obama và nhiệm kỳ thứ hai, Trump nói rằng Fed đã trở nên rất chính trị.
Nguồn tin thân cận với chính quyền cho biết ông Trump tin rằng ông không ngừng chỉ trích công khai về Chủ tịch Fed, Jerome Powell, đã đưa ông đến chơi bóng.
Các quan chức Fed thấy nó khác nhau.
Powell, luật sư công bằng tư nhân được Trump tuyển chọn để lãnh đạo Fed chỉ bị tổng thống thổi phồng sau đó là một kẻ bất tài, không ai tin, ông đã nhấn mạnh rằng ông ta sẽ không phạm sai lầm về tính cách hay liêm chính ông sẽ không xem xét triển vọng bầu cử của Trump trong việc thiết lập chính sách.
Fed thực tế đã thay đổi bánh răng đều đặn từ cuối năm ngoái nhưng vì nhiều lý do, bao gồm cả ý nghĩa rằng sự sụp đổ từ các cuộc chiến thương mại có thể lớn hơn dự kiến, và đó là ước tính của chính nó về mức lãi suất phù hợp cho tình trạng hiện tại của Kinh tế Mỹ quá cao.
Có lẽ trên hết là bằng chứng cho thấy sự tăng trưởng nhanh hơn được tạo ra bởi gói cắt giảm thuế 1,5 nghìn tỷ đô la được thông qua vào cuối năm 2017 và chi tiêu của chính phủ liên bang cao hơn trong năm 2018 đang mờ dần nhanh hơn dự kiến.
Đầu năm ngoái, chúng tôi đã tìm kiếm sự tăng trưởng trên xu hướng và tiếp tục cải thiện tỷ lệ thất nghiệp, Chủ tịch Fed của Chicago Chicago Charles Evans cho biết vào tuần trước. Đến cuối năm, chúng tôi bắt đầu tự hỏi liệu mọi thứ có diễn ra nhẹ nhàng hơn không … Ảnh hưởng của hóa đơn thuế đối với đầu tư kinh doanh khó thấy hơn, đó là sự suy yếu … Các cuộc đàm phán thương mại đã diễn ra với phong cách cầu kỳ và điều đó dẫn đến sự không chắc chắn hơn.
Đáp lại, Fed trước tiên tạm gác kế hoạch tăng lãi suất đều đặn trong năm nay. Quyết định đó được đưa ra sau khi tăng bốn tỷ lệ trong năm 2018.
Tại cuộc họp chính sách gần đây nhất, ủy ban thiết lập lãi suất của Fed đã quyết định tiến xa hơn nữa bằng cách cắt giảm lãi suất cho vay qua đêm của ngân hàng trung ương.
Động thái này, được cho là một phản ứng với Trump – nhưng với hành động của ông, không phải là yêu cầu trực tiếp của ông. Vào tháng Năm, tổng thống đã khiến các nhà đầu tư lo lắng bằng cách đe dọa sẽ áp thuế đối với Mexico trừ khi nó kiềm chế dòng người di cư đi về phía bắc vào Hoa Kỳ.
Mặc dù đã đạt được thỏa thuận nhằm ngăn chặn thuế quan, mối liên kết của chính sách thương mại với mục tiêu phi kinh tế chủ yếu đã gây tiếng vang sâu sắc giữa các quan chức Fed, họ tin rằng họ cần một số tỷ lệ cắt giảm bảo hiểm rủi ro để bảo vệ sự mở rộng kinh tế của Hoa Kỳ khỏi một thế giới ngày càng không chắc chắn môi trường.
Nhưng nếu việc cắt giảm lãi suất đặt ra câu hỏi về việc liệu ngân hàng trung ương có bị ràng buộc với các tweet của Trump hay không – định xem xét cắt giảm lãi suất khi bất kỳ mức thuế nào bị đe dọa sẽ đưa thị trường vào một cái đuôi – các nhà hoạch định chính sách của Fed tuần trước đã cố gắng đặt khoảng cách giữa họ và Phòng Bầu dục.
Từ đây trở đi, Chủ tịch Fed St. Louis James Bullard cho biết, trong số những người ủng hộ mạnh mẽ hơn cho các mức giá thấp hơn, các hành động thương mại ăn miếng trả miếng sẽ không bảo đảm hành động của Fed.
Mặc dù các nhà giao dịch dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần trong năm nay và một số giá trái phiếu có thể phản ánh nguy cơ suy thoái kinh tế, các quan chức Fed cảm thấy suy thoái là không thể xảy ra và họ có vấn đề trong tay.
Tôi chắc chắn đã trở nên rõ ràng với tình hình Mexico … sự không chắc chắn về chính sách thương mại sẽ cao. Nó sẽ có khả năng cao trong tương lai gần, ông Bull Bullard nói. Chúng tôi đã điều chỉnh để tăng tốc … Hãy chờ xem nền kinh tế sẽ ứng phó với điều đó như thế nào.
Báo cáo của Howard Schneider và Ginger Gibson; Chỉnh sửa bởi Paul Simao
