SAN DIEGO (Reuters) – Một sự kết hợp chưa từng có giữa thất nghiệp thấp của Mỹ, lạm phát yếu và lãi suất thấp đã khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vật lộn với cách chống suy thoái tiếp theo, khi các chuyên gia tranh luận về cách tiếp cận mới đối với quy định tài chính cũng như đại tu toàn diện của Fed chiến lược.
Tại một hội nghị kéo dài ba ngày ở San Diego về một loạt các chủ đề kinh tế, một người đã đứng ra: Quan điểm trong sách giáo khoa về ngân hàng trung ương, nơi thất nghiệp thấp tạo ra lạm phát không mong muốn mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ có thể chống lại việc tăng lãi suất, ít nhất là bị rối loạn nếu không bị hỏng hoàn toàn
Thất nghiệp thấp và lạm phát yếu cùng tồn tại mà lãi suất toàn cầu bị kẹt ở mức thấp như vậy, và được coi là rất khó tăng, rằng Fed và các ngân hàng trung ương khác có thể bước vào suy thoái tiếp theo với rất ít cơ hội để cắt giảm lãi suất trước khi chạm không và phải quyết định các chiến lược khác.
Các yếu tố này về cơ bản là bàn tay mà chúng ta đang giải quyết, Chủ tịch Fed của New York John John cho biết, bày tỏ sự từ chức được chia sẻ bởi các chủ ngân hàng trung ương và các nhà nghiên cứu học thuật khác đã tập hợp cho hội nghị thường niên của Hiệp hội Kinh tế Mỹ.
Fed đang ở giữa một đánh giá rộng rãi về cách tiếp cận chính sách tiền tệ dự kiến sẽ kết thúc vào cuối năm nay. Nền kinh tế hiện đang cảm thấy hoạt động tốt, với một cuộc suy thoái khó có thể xảy ra trong thời gian tới – một thời điểm thích hợp, các quan chức cảm thấy, để thực hiện bất kỳ thay đổi.
Hội nghị đã tạo ra nhiều ý tưởng, bao gồm lời kêu gọi của cựu Chủ tịch Fed Ben Bernanke để tạo ra các công cụ chính sách tiền tệ độc đáo như mua trái phiếu là một phần vĩnh viễn trong kho vũ khí của ngân hàng trung ương – thực hiện các chiến thuật mà ông sử dụng để chống lại năm 2007- 09 cuộc khủng hoảng tài chính là một phần quan trọng trong cuộc chiến suy thoái kinh tế của Fed.
Với tỷ lệ mục tiêu của Quỹ Liên bang khó có thể tăng cao hơn 2 đến 3% và hiện được đặt thấp hơn mức đó, Fed sẽ không có đủ hỏa lực của Hồi giáo nếu không để chống lại sự suy thoái tiếp theo, ông nói.
Vào Chủ nhật, cựu Chủ tịch Fed Janet Yellen đã kêu gọi các công cụ tốt hơn để điều tiết tài chính, cho rằng Fed có thể để lãi suất ở mức thấp một cách an toàn, thúc đẩy tăng trưởng công việc và tiền lương, nếu tin chắc rằng các phương pháp khác có thể được sử dụng để đảm bảo rằng thời đại đang diễn ra tiền dễ dàng đã không dẫn đến một sự cố tín dụng – và cuối cùng dẫn đến kết quả tồi tệ hơn.
Mặc dù nó sẽ gây xúc động về mặt chính trị ở Hoa Kỳ, các quốc gia khác đã đặt ra các giới hạn chặt chẽ hơn đối với tín dụng thế chấp, ví dụ, để ngăn lãi suất thấp khuyến khích vay rủi ro.
Những công cụ như vậy là cần thiết ở đây để giải phóng chính sách tiền tệ để tập trung vào các mục tiêu cốt lõi của Fed về việc làm tối đa và giá cả ổn định, Yellen nói.
Chủ tịch Fed tại Cleveland, Loretta Mester nói với Reuters bên lề cuộc họp rằng nếu các nhà hoạch định chính sách của Fed đang cố gắng giải quyết một câu hỏi trong tâm trí của họ ngay bây giờ, thì họ sẵn sàng đẩy vào tương lai bao nhiêu để đổi lấy lợi ích cho người lao động. nhìn thấy ngày hôm nay.
Một số người … nói: ‘Tôi sẵn sàng chấp nhận rủi ro với lãi suất rất thấp’, và những người khác nói rằng vấn đề là, nếu bạn kết thúc với một vấn đề ổn định tài chính, chính con người bạn cố gắng giúp đỡ sẽ trở thành những người bị tổn thương nặng hơn … Đó là một vấn đề. Nó có thể là về một câu hỏi khung thời gian.
Lo ngại rằng chi phí vay thấp có thể thúc đẩy vượt quá tài chính như vậy là một trong những lập luận mà một số nhà hoạch định chính sách của Fed đưa ra năm ngoái chống lại ba lần cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương.
Cuối cùng, Chủ tịch Fed Jerome Powell và hầu hết các đồng nghiệp của ông đánh giá rằng thị trường tài chính đang lóe lên một vài dấu hiệu cảnh báo về sự bất ổn gia tăng và việc cắt giảm lãi suất có thể giúp nền kinh tế Mỹ tránh khỏi tác động của tăng trưởng thương mại toàn cầu và tăng thuế quan.
‘CẦN CÔNG CỤ KHÁC’
Trong nghiên cứu được trình bày tại hội nghị, một nhóm các nhà nghiên cứu cho biết, như Yellen đề xuất, Fed có thể không cần phải thỏa hiệp với các mục tiêu kinh tế vĩ mô của mình nếu có các quy tắc tốt hơn để điều chỉnh ngân hàng, tín dụng hộ gia đình và nếu không đảm bảo chống khủng hoảng tài chính.
Chính sách tiền tệ có thể giải quyết đầu ra và giá cả ổn định và một cái gì đó gọi là điều kiện tài chính? Bạn cần một công cụ khác, Nellie Liang, một thành viên cao cấp tại Viện Brookings và cựu giám đốc bộ phận ổn định tài chính của Fed cho biết.
Liang là đồng tác giả một bài báo với các nhà nghiên cứu tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York kết luận rằng nếu không có các công cụ riêng biệt để giữ cho điều kiện tài chính ổn định, chính sách của ngân hàng trung ương tạo tiền đề cho tăng trưởng dài hạn vì các khoản tín dụng không thường xuyên xảy ra. .
Chúng tôi có lạm phát thấp. Chúng tôi đã có rất nhiều việc làm. Nếu chúng ta giữ lãi suất ở mức thấp vì lạm phát không cao … bạn có thể xây dựng loại lỗ hổng tài chính nào và điều đó làm tăng bao nhiêu phần trăm rủi ro giảm xuống bốn phần tư, tám phần tư? Những lỗ hổng này được xây dựng theo thời gian … Bạn có được những thứ tốt hơn bây giờ với chi phí tồi tệ hơn sau này.
Không rõ có bao nhiêu lực kéo những ý tưởng có thể nhận được trong tương lai gần. Các nhà quản lý đã chuyển sang làm sáng tỏ một số quy tắc đối với các ngân hàng và một trong những ý tưởng mà nhóm của Liang đã xem xét – một yêu cầu về vốn ngân hàng đối nghịch của người Hồi giáo có thể được đưa ra khi thời điểm tốt và được nới lỏng để khuyến khích cho vay trong thời điểm xấu – nhưng không bao giờ được sử dụng .
Các nhà nghiên cứu khác đào sâu vào sự cần thiết phải có chính sách tài khóa tốt hơn để Fed sẽ không chống lại cuộc khủng hoảng tiếp theo – thậm chí kết luận rằng một số thứ như chi tiêu quốc phòng có thể được sử dụng để ngăn chặn suy thoái kinh tế.
Một bài báo kết luận, chẳng hạn, sự gia tăng trong hợp đồng của chính phủ làm giảm lãi suất địa phương cho những thứ như mua xe hơi và thế chấp nhà, mang lại một sự thúc đẩy kinh tế bất ngờ ngoài số tiền hợp đồng trực tiếp đã bỏ ra.
Báo cáo của Ann Saphir và Howard Schneider; Chỉnh sửa bởi Peter Cooney
Tiêu chuẩn của chúng tôi: Nguyên tắc ủy thác của Thomson Reuters.
