Bởi Niket Nishant , Alun John và Dhara Ranasinghe
Ngày 5 tháng 3 năm 2026, 21:03 GMT+7. Cập nhật cách đây 15 phút.
Ngày 5 tháng 3 (Reuters) – Tình hình bất ổn ở Trung Đông đã khiến các nhà đầu tư một lần nữa đổ xô tìm kiếm sự an toàn, làm dấy lên cuộc tranh luận về loại tài sản nào thực sự mang lại sự bảo vệ trong thời kỳ căng thẳng.
Việc lựa chọn khá phức tạp, vì các kênh đầu tư truyền thống có diễn biến khó lường. Giá vàng đã biến động mạnh và đồng đô la – vốn bị mất giá trong năm qua – đã phục hồi trở lại.
Dưới đây là bảng xếp hạng một số ứng cử viên được yêu thích nhất:
Đồng đô la Mỹ vượt qua bài kiểm tra
Có thể nói, đồng đô la là loại tiền tệ trú ẩn an toàn có hiệu suất tốt nhất trong tuần này.
Chỉ số đô la, theo dõi giá trị đồng đô la Mỹ so với sáu loại tiền tệ khác, đã tăng 1,5% (.DXY) Đồng đô la thậm chí còn tăng giá so với đồng franc Thụy Sĩ và đồng yên Nhật, hai loại tiền tệ thường hoạt động tốt hơn trong thời kỳ thị trường biến động.
Điều này đặc biệt đáng chú ý khi đồng đô la suy yếu sau đợt giảm giá chứng khoán hồi tháng Tư năm ngoái do biến động thuế quan, làm dấy lên những nghi vấn về vai trò tài sản trú ẩn an toàn của nó.
Dữ liệu dòng tiền cho thấy, thứ được ưa chuộng là tiền mặt đô la ngắn hạn , chứ không phải các loại tài sản đô la khác.
Dĩ nhiên, Mỹ là nước xuất khẩu năng lượng ròng, vì vậy một cuộc khủng hoảng như thế này khiến giá dầu thô Brent chuẩn vượt quá 80 đô la một thùng sẽ có lợi.
“Đồng đô la có một số đặc điểm của tài sản trú ẩn an toàn, nhưng điều đó phụ thuộc vào bối cảnh cụ thể,” James Lord, người đứng đầu chiến lược ngoại hối của Morgan Stanley, cho biết.
Ông nói rằng điều đó sẽ không phải lúc nào cũng đúng, bởi vì sự bất ổn trong chính sách của Mỹ đã làm suy yếu đặc tính trú ẩn an toàn của đồng tiền này.
KHÔNG CÓ SỰ AN TOÀN NÀO TRONG CHẾ ĐỘ CHỦ QUYỀN
Trái phiếu chính phủ gặp khó khăn trong việc thu hút dòng vốn trú ẩn an toàn thường thấy trong các biến động địa chính trị, với việc các nhà đầu tư giao dịch chúng chủ yếu dựa trên triển vọng lạm phát hơn là tính chất phòng thủ của chúng.
Các yếu tố tài chính, chẳng hạn như việc Đức nới lỏng cơ chế kiềm chế nợ, cùng với những lo ngại rộng hơn về việc chính phủ vay nợ nhiều hơn, cũng đã lấn át sức hấp dẫn của tài sản trú ẩn an toàn.
Lợi suất trái phiếu Bund kỳ hạn 10 năm của Đức, chuẩn mực của khu vực đồng euro, đã tăng 14 điểm cơ bản trong tuần này.
“Đức là một lựa chọn đầu tư an toàn, nhưng bạn thực sự không nên mạo hiểm đầu tư vào giai đoạn dài hạn của thị trường tăng giá nếu họ đang huy động thêm nợ,” Bryn Jones, người đứng đầu bộ phận trái phiếu của Rathbones, cho biết.
Thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa tăng điểm vào thứ Tư, với chỉ số Dow Jones tăng nửa phần trăm.
Uy tín của Gold trên thị trường là vô cùng vững chắc.
Uy tín của vàng với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn rất mạnh mẽ, thể hiện qua mức tăng 240% của nó trong thập kỷ này.
Đúng vậy, thị trường cũng đang biến động mạnh, giảm mạnh vào thứ Ba. Các nhà phân tích cho rằng điều đó một phần là do các nhà đầu tư bán tháo các tài sản có hiệu suất cao nhất để bù đắp cho những khoản lỗ ở những nơi khác, khi mối lo ngại về xung đột Trung Đông ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường.
Tuy nhiên, điều này không nên làm giảm đi vị thế tài sản trú ẩn an toàn của vàng, vốn vẫn được giữ vững, bất chấp những lo ngại về lạm phát, địa chính trị và nợ công cao, họ nói thêm.
State Street cho biết vàng vẫn chưa được sở hữu đầy đủ trong danh mục đầu tư, với tỷ lệ phân bổ vàng vào các quỹ ETF vẫn dưới 1% tổng tài sản của các quỹ toàn cầu, thấp hơn mức 5-10% mà họ cho là phạm vi phân bổ chiến lược.
“Trong trường hợp cơ bản, mức giá 6.000 đô la có khả năng xảy ra cao hơn mức 4.000 đô la trong năm nay, và hiện tại chúng ta chỉ đang ở mức trên 5.000 đô la,” Aakash Doshi, người đứng đầu chiến lược vàng tại State Street Investment Management, cho biết. “Đó là một điểm rõ ràng cần nhấn mạnh.”
CÁC NƠI TRÚ ẨN HIỆU ỨNG CỔ ĐIỂN ĐƯỢC THỬ NGHIỆM
Đồng franc Thụy Sĩ và đồng yên Nhật, từ lâu được coi là nơi trú ẩn an toàn cho tiền tệ, đã giảm lần lượt 1,2% và 0,8% trong tuần này.
Justin Onuekwusi, giám đốc đầu tư tại St. James’s Place, cho biết: “Xét về định giá, đồng tiền có vẻ vẫn hấp dẫn nhất. Theo tôi, nó có thể mang lại sự bảo vệ trong bối cảnh hiện nay.”
Tuy nhiên, sự bất ổn chính trị đã làm tăng thêm rủi ro cho triển vọng của đồng yên sau khi có thông tin cho rằng Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đã bày tỏ sự dè dặt về việc tăng lãi suất thêm nữa.
Trong khi đó, các nhà phân tích cảnh báo rằng đà tăng của đồng franc có thể bị hạn chế, do cảnh báo của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ rằng họ sẵn sàng can thiệp để kiềm chế sự mạnh lên quá mức.
“Rủi ro can thiệp gia tăng của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) có thể làm giảm tính chất trú ẩn an toàn của nó trong bối cảnh khủng hoảng hiện nay,” chiến lược gia Teresa Alves của Goldman Sachs cho biết.
Cổ phiếu ngành quốc phòng không giúp ích gì cả.
Cổ phiếu thường hoạt động kém hiệu quả trong thời kỳ thị trường biến động, mặc dù một số lĩnh vực được coi là phòng thủ, ví dụ như tiện ích hoặc hàng tiêu dùng thiết yếu, thường có mức giảm nhỏ hơn.
Nhưng lần này thì không như vậy.
Các lĩnh vực tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu của S&P giảm 1% (.SPLRCU), mở tab mớivà lần lượt là 2,8% trong tuần này, trong khi chỉ số S&P 500 (.SPX), mở tab mớikhông thay đổi. Tại châu Âu, cổ phiếu ngành tiện ích giảm 3% (.SX6P), mở tab mớivà các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu giảm 4,5% so với mức giảm 3% của chỉ số STOXX 600.
Điều này một phần là do họ đã làm ăn khá tốt. Một xu hướng đầu tư lớn, ít nhất là cho đến khi chiến tranh bắt đầu, là mua “tài sản hữu hình” như cơ sở hạ tầng và các ngành công nghiệp.
Nhìn chung, các cổ phiếu giá trị phòng thủ đang hoạt động tốt hơn các cổ phiếu tăng trưởng, và một số cổ phiếu đã đạt được kết quả rất tốt.
“Khi đầu tư vào các lĩnh vực mang tính phòng thủ truyền thống ở mức lãi suất hiện tại, bạn phải kỷ luật hơn nhiều về giá cả tương đối,” James Bristow, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Templeton Global Investments, cho biết.
“Ví dụ, tôi sở hữu cổ phần của Pepsi, … (nó) không phải là công ty chất lượng cao nhất, nhưng điểm khởi đầu rất thấp … đó là một biên độ an toàn khác so với việc bạn mua cổ phần của, chẳng hạn như Nestle.”
Báo cáo của Niket Nishant, Alun John và Dhara Ranasinghe; Chỉnh sửa bởi Amanda Cooper và Jan Harvey
