NEW YORK, ngày 8 tháng 7 (Reuters) – Các nhà đầu tư bị Nga vỡ nợ có thể phải giải quyết một số vị trí của họ một cách riêng tư nếu Bộ Tài chính Hoa Kỳ không bật đèn xanh cho một cuộc đấu giá cho phép thanh toán hàng tỷ đô la bảo hiểm.
Tháng trước, Nga lần đầu tiên vỡ nợ trái phiếu quốc tế sau nhiều thập kỷ trước áp lực trừng phạt của phương Tây. Trong khi các nhà đầu tư đã viết ra một phần lớn nợ nắm giữ của họ, một câu hỏi còn tồn tại là làm thế nào họ có thể bù đắp một số khoản lỗ đó thông qua các giao dịch hoán đổi nợ tín dụng (CDS) – một biện pháp bảo hiểm chống lại các khoản vỡ nợ. Một phần lớn trong số các CDS đó do công ty trái phiếu khổng lồ PIMCO của Mỹ nắm giữ. đọc thêm
Yerlan Syzdykov, người đứng đầu toàn cầu về thị trường mới nổi và đồng giám đốc phụ trách thị trường mới nổi có thu nhập cố định tại Amundi, người sở hữu cả trái phiếu Nga, cho biết: “Nếu điều này không được giải quyết trong nhiều tháng, có thể có cơ hội giải quyết theo cách riêng tư. và CDS.
Một cuộc đấu giá thường được tổ chức để xác định giá của trái phiếu cơ bản, nhưng Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) của Bộ Tài chính vào tháng trước đã cấm các nhà đầu tư Mỹ mua bất kỳ chứng khoán nào của Nga trên thị trường thứ cấp. Điều đó đã làm mờ triển vọng cho một cuộc đấu giá và khiến các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế. đọc thêm
Gregory Chartier, một cộng sự cấp cao tại công ty luật Clifford Chance cho biết: “Đây là điều chưa từng có trên thị trường CDS.
Syzdykov cho biết công ty của ông đang làm việc với các luật sư để khám phá các kế hoạch thay thế, “và sau đó có thể bắt đầu đàm phán trực tiếp với các đối tác và xác định một số loại giải pháp dàn xếp ngoài quy trình đấu giá nếu điều đó không xảy ra.”
Một luật sư quen thuộc với tình huống này cho biết nếu các điều khoản của hợp đồng không có hiệu lực do các lệnh trừng phạt, các nhà đầu tư và tổ chức phát hành CDS có thể cố gắng giải quyết thông qua các cuộc đàm phán song phương.
Vì sẽ là bất hợp pháp theo hướng dẫn của OFAC nếu người bán bảo hộ của Hoa Kỳ nhận trái phiếu của Nga thông qua cái gọi là thanh toán vật chất, một giải pháp khả thi sẽ là thanh toán bằng tiền mặt, trong đó giá trái phiếu được xác lập bằng cách tìm kiếm báo giá từ các đại lý, Chartier nói.
Một trong những bên lớn nhất tiếp xúc với CDS là PIMCO, công ty quản lý tài sản trị giá 2 nghìn tỷ đô la và đã “bán bảo vệ” cho CDS của Nga khoảng 1 tỷ đô la vào cuối tháng 3, có nghĩa là nó có thể phải trả số tiền đó trong trường hợp của một sự kiện tín dụng.
PIMCO cũng có hơn 1,5 tỷ USD trái phiếu chính phủ Nga tính đến cuối tháng 3, mặc dù giá trị thị trường của chúng vào thời điểm đó đã giảm xuống còn khoảng 180 triệu USD.
Đối với các nhà phát hành CDS, khoản thanh toán có thể là cơ hội để nhận được trái phiếu đã giao hiện đang được giao dịch với mức chiết khấu lớn và nuôi hy vọng chúng có thể đạt được giá trị nếu cuộc khủng hoảng Ukraine tìm ra cách giải quyết, các nguồn tài chính cho biết.
Khi CDS thanh toán, các nhà đầu tư trái phiếu có quyền giao trái phiếu của họ cho người bán CDS và nhận lại 100% mệnh giá của trái phiếu, nhưng nếu họ không thực sự có trái phiếu, họ cần phải mua chúng từ một người làm.
Quá trình đó được tạo điều kiện thuận lợi bởi cái được gọi là đấu giá trái phiếu CDS, khi những người tham gia xem xét thị trường trái phiếu và tìm ra giá trị của trái phiếu cơ bản. đọc thêm
Thị trường trái phiếu tương đương với trọng tài thanh toán bảo hiểm là Ủy ban Quyết định Phái sinh Tín dụng (CDDC), vào tháng 6 đã hoãn quyết định tổ chức đấu giá để cho phép các nhà đầu tư đánh giá hướng dẫn của OFAC.
Các nhà đầu tư và luật sư cho biết họ có thể sẽ cố gắng tìm ra một giải pháp với OFAC cho phép các cơ quan định cư CDS. Bộ Tài chính Hoa Kỳ từ chối bình luận và CDDC không trả lời yêu cầu bình luận.
Theo tính toán gần đây của JPMorgan, có 2,54 tỷ USD CDS danh nghĩa ròng đang tồn đọng liên quan đến Nga.
Nga đã không trả thêm 1,9 triệu đô la lãi suất cho một khoản thanh toán trái phiếu vào tháng 5, mà CDDC đã thiết lập là một “sự kiện tín dụng”, có nghĩa là nó sẽ kích hoạt việc thanh toán cho CDS của Nga.
Kể từ đó, CDDC, bao gồm các nhà quản lý quỹ và ngân hàng, đã đưa ra một số tuyên bố hoãn quyết định về cách thức tổ chức đấu giá. Hôm thứ Tư nó nói sẽ gặp lại vào tuần sau.
“Không ai thực sự biết điều gì sẽ xảy ra nếu cuộc đấu giá không thể tiếp tục”, luật sư quen thuộc với vấn đề này nói. “Tôi nghĩ rằng tất cả mọi người đang căng thẳng.”
Báo cáo của Davide Barbuscia ở New York, Karin Strohecker và Jorgelina do Rosario ở London; chỉnh sửa bởi Megan Davies và Leslie Adler
