Ngày 18 tháng 1 (Reuters) – Đối với các công ty và các nhà đầu tư thị trường tiền tệ khác đang tìm cách tăng lợi nhuận từ gần như bằng 0, cơ hội sẽ xuất hiện trong năm nay khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu sử dụng biện pháp kích thích bất thường trong thời đại đại dịch.
Tuy nhiên, việc điều hướng các đợt tăng lãi suất ngắn hạn và khả năng tăng thêm nợ chính phủ, để có lợi nhất sẽ cần nhiều nỗ lực và lập chiến lược cẩn thận.
Các nhà đầu tư rất ngắn hạn đã chuyển sang cơ sở mua lại ngược của Fed với số lượng kỷ lục, trong đó Fed nhận tiền mặt và cho vay chứng khoán ngắn hạn qua đêm với mức lợi nhuận 5 điểm cơ bản, khi lượng tiền mặt nắm giữ tăng lên và các lựa chọn đầu tư giảm dần.
Khi tỷ giá tăng cao hơn, lượng cung đổ vào thị trường nhiều hơn và lượng tiền mặt nắm giữ bị thu hẹp, những nhà đầu tư này giờ đây có thể sử dụng tiền của họ tốt hơn. Vào thứ Sáu, các nhà đầu tư đã gửi 1,60 nghìn tỷ đô la vào cơ sở repo ngược của Fed.
Scott Skyrm, phó chủ tịch điều hành phụ trách thu nhập cố định và repo tại Curvature Securities, cho biết: “Với lượng tiền mặt dư thừa giảm xuống, quỹ thị trường tiền tệ sẽ không còn sử dụng nhiều cho cơ sở repo đảo ngược.
Fed đang chuẩn bị tăng lãi suất ngay sau tháng 3, với ba hoặc bốn lần tăng dự kiến trong năm nay, điều này sẽ nâng lợi suất trên các tín phiếu kỳ hạn rất ngắn vẫn ở gần mức thấp trong lịch sử.
Jerome Schneider, người đứng đầu bộ phận quản lý danh mục đầu tư ngắn hạn và tài trợ tại PIMCO cho biết: “Khái niệm tăng lãi suất là một sự cứu trợ đáng hoan nghênh, ít nhất là đối với các nhà đầu tư tiền mặt, những người đã gặp khó khăn với lợi suất gần bằng không trong gần hai năm vào thời điểm này”. .
Kho bạc cũng dự kiến sẽ tăng cường phát hành tín phiếu kho bạc, sau khi giảm do hạn chế về trần nợ vào năm ngoái, và nguồn cung này có thể sẽ tăng lên nếu ngân hàng trung ương Mỹ cũng bắt đầu giảm bảng cân đối kế toán lớn vào cuối năm nay. Nếu Fed ngừng tái đầu tư vào trái phiếu đã đáo hạn, Kho bạc dự kiến sẽ tăng phát hành ngắn hạn bán ra công chúng để bù đắp chênh lệch, ít nhất là tạm thời.
ĐỪNG BỎ LỠ QUÁ NHANH
Mặc dù vậy, các nhà đầu tư nên cảnh giác với việc mua quá sớm, trước khi tỷ giá tăng cao. Nhiều tài sản ngắn hạn không phản ánh tỷ lệ tăng dự kiến cho đến khi chúng xảy ra.
Jeffrey Weaver, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao và là trưởng nhóm thu nhập cố định ngắn hạn của thành phố và thị trường tiền tệ tại Allspring Global Investments, cho rằng một chiến lược hữu ích là giữ hầu hết các khoản đầu tư ngắn hạn cho đến sau mỗi lần tăng sau đó triển khai tiền để khóa lãi suất. trong.
“Chúng tôi miễn cưỡng thực hiện các giao dịch mua đáng kể sau tháng 3, đó là thời điểm chúng tôi mong đợi đợt tăng lãi suất đầu tiên. Chúng tôi có thể tận dụng tối đa lợi thế của việc tăng lãi suất bằng cách giữ nguyên, ”ông nói.
Ngoài ra, nếu có vẻ như thị trường đang đi trước chính nó, thì đó có thể là thời điểm cơ hội để đầu tư vào các khoản nợ đã tăng giá, chẳng hạn như nợ đáo hạn sau một hoặc hai năm.
“Nếu thị trường bắt đầu tăng giá với nhiều đợt tăng lãi suất hơn chúng ta mong đợi thì chúng ta có thể tận dụng lợi thế đó và mua những chứng khoán dài hơn đó,” Weaver nói thêm.
Schneider của PIMCO nói rằng các nhà đầu tư có thể muốn chủ động hơn và áp dụng các chiến lược bao gồm các tài sản ngắn hạn khác nhau để tạo ra lợi nhuận. Điều đó có thể bao gồm việc giao dịch các chiến lược của riêng họ trên các tài sản ngắn hạn khác nhau, thay vì đầu tư vào các quỹ tiền chính, vốn có khả năng phải đối mặt với các hạn chế quy định mới. đọc thêm
“Chúng tôi coi đây là một giai đoạn mang tính xây dựng hơn nhiều cho các nhà đầu tư tiền mặt so với những gì chúng tôi đã thấy vào năm 2020 và phần lớn là năm 2021 khi lợi suất gần bằng 0, nhưng đồng thời cơ hội đặt ra là phải năng động và năng động nhưng vẫn kiên nhẫn với cách họ suy nghĩ về việc quản lý thanh khoản, ”ông nói.
Điều này đặc biệt đúng khi lạm phát gia tăng tiếp tục làm giảm lợi tức thực tế của tài sản thu nhập cố định, với lợi suất dự kiến sẽ vẫn ở mức thấp ngay cả khi Fed giảm lạm phát trở lại mục tiêu dài hạn khoảng 2%.
Chu kỳ thắt chặt cuối cùng của Fed từ năm 2015 đến năm 2019 đã kết thúc với những căng thẳng về nguồn vốn lớn do nhu cầu cho các khoản vay qua đêm từ các công ty, ngân hàng và những người đi vay khác áp đảo nguồn cung khi Fed giảm bảng cân đối kế toán.
Việc lặp lại cuộc khủng hoảng tiền mặt như vậy lần này được coi là ít có khả năng xảy ra hơn kể từ năm ngoái, Fed đã thiết lập một hậu thuẫn lâu dài cho thị trường dưới hình thức Cơ sở thay thế thường trực. Tuy nhiên, bất kỳ sự gia tăng nào về nhu cầu đối với cơ sở này có thể là một tín hiệu cảnh báo.
Tom Simons, một nhà kinh tế thị trường tiền tệ tại Jefferies, cho biết: “Việc tăng cường sử dụng cơ sở này“ sẽ là một dấu hiệu cho Fed rằng họ cần phải giảm tốc độ hoặc ngừng giảm quy mô của bảng cân đối kế toán ”.
Bảng cân đối kế toán của Fed giảm nhanh như thế nào và sự phụ thuộc của các nhà đầu tư vào cơ sở hoàn trả ngược của nó giảm đi, có thể sẽ phụ thuộc vào cách nền kinh tế chịu được thắt chặt tiền tệ.
