WASHINGTON (Reuters) – Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ đưa ra các dự báo kinh tế mới vào thứ Tư, với tăng trưởng GDP có thể là một con số thất bại tạo tiền đề cho một thử nghiệm lịch sử của các nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương Hoa Kỳ.
Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông đang đặt cược nền kinh tế có thể cất cánh khỏi đại dịch COVID-19 mà không tạo ra lạm phát quá mức, đồng thời đã cam kết giữ lãi suất ở mức đáy đá và dòng tiền chảy nhiều trong thời gian dài khi chúng nghiêng về thành một sự bùng nổ kinh tế tiềm năng theo cách chưa từng thấy kể từ đầu những năm 1970.
Trong mỗi dự báo hàng quý được đưa ra kể từ tháng 6, dự báo tăng trưởng GDP trung bình của các quan chức Fed cao hơn một chút so với mức trung bình của các nhà dự báo tư nhân do Reuters thăm dò. Nếu điều đó được giữ vững, nó sẽ chuyển thành mức tăng trưởng dự kiến trong năm nay là hơn 6,2% – tỷ lệ hàng năm cao nhất trong 37 năm.
Nhưng khi họ đưa ra tuyên bố chính sách của mình vào cuối cuộc họp hai ngày vào thứ Tư, các quan chức Fed dự kiến sẽ lặp lại những gì họ đã hứa trong nhiều tháng nay: giữ lãi suất chuẩn qua đêm của ngân hàng trung ương gần bằng 0 và tiền mặt chảy vào nền kinh tế cho đến khi người Mỹ trở lại làm việc, tin tưởng rằng lạm phát sẽ vẫn được kiềm chế, như đã xảy ra trong khoảng 30 năm.
Các dự báo kinh tế và tuyên bố chính sách dự kiến sẽ được phát hành lúc 2 giờ chiều EDT (1800 GMT). Powell sẽ tổ chức một cuộc họp báo ngay sau đó, một sự kiện có thể chứng tỏ sự phức tạp đối với người đứng đầu Fed.
Các thị trường dự đoán Fed có thể buộc phải hành động sớm hơn dự kiến. Một số nhà hoạch định chính sách thậm chí có thể gợi ý về điều đó nếu các dự báo mới cho thấy nhiều người trong số họ dự đoán sẽ tăng lãi suất vào khoảng năm 2023, thay vì một năm hoặc lâu hơn.
Nếu đa số nhìn thấy mức tăng năm 2023, “Powell sẽ cắt giảm công việc của mình cho anh ấy” giải thích cách điều đó kết hợp với lời hứa đưa nền kinh tế trở lại trạng thái toàn dụng trước khi giảm hỗ trợ khủng hoảng khi đại dịch xảy ra, Tim Duy, giám đốc Nhà kinh tế học Hoa Kỳ cho SGH Macro Advisors, đã viết trong tuần này.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn đang đặt cược vào những đợt tăng giá sớm hơn và một số nhà kinh tế cũng đang giương cờ đỏ cùng với dự báo của họ. Morgan Stanley, một trong những người lạc quan hơn trong việc dự đoán nền kinh tế sẽ hoàn toàn thoát khỏi lỗ đại dịch vào tháng 9, nhận thấy cách tiếp cận của Fed tạo ra một chu kỳ kinh doanh “nóng hơn nhưng ngắn hơn” có khả năng thúc đẩy nó thắt chặt chính sách tiền tệ vào đầu năm tới.
Chu kỳ sắp tới sẽ ít giống như ba lần mở rộng trước – chu kỳ kết thúc bởi đại dịch kéo dài một thập kỷ – và giống với giai đoạn sau Thế chiến thứ hai khi khoảng thời gian giữa các cuộc suy thoái ngắn hơn và sự tăng trưởng xen kẽ mạnh hơn.
Kỷ nguyên đó đã kết thúc khi Tổng thống khi đó là Richard Nixon khuyến khích chính sách tiền tệ nới lỏng trước cuộc bầu cử lại năm 1972 của ông. Arthur Burns, người đứng đầu Fed vào thời điểm đó, đã giữ lãi suất ở mức thấp khi nền kinh tế tăng tốc, và thường bị đổ lỗi cho tình trạng lạm phát tràn lan sau đó đã đeo bám đất nước trong một thập kỷ.
Lần này thì khác, các quan chức Fed lập luận. Thật vậy, di sản của Powell có thể phụ thuộc vào việc liệu lạm phát có còn kiềm chế khi nền kinh tế phục hồi hay giá cả tăng vọt, buộc ngân hàng trung ương phải rút lại sự hỗ trợ của mình – có lẽ với hàng triệu người Mỹ vẫn đang mất việc làm.
Lập luận của họ đã được diễn tập kỹ càng. Lạm phát và thất nghiệp không hoạt động như trước đây; mức độ thất nghiệp thấp hơn hiện có thể cùng tồn tại với lạm phát thấp.
Fed đã thực hiện những thay đổi đáng kể đối với tuyên bố chính sách của mình vào năm ngoái bao gồm suy nghĩ đó và hướng dẫn được ban hành vào tháng 12 dự kiến sẽ được giữ nguyên cho đến nay. Nó cam kết sẽ tiếp tục mua trái phiếu trị giá 120 tỷ đô la hàng tháng cho đến khi có “tiến bộ đáng kể hơn nữa” hướng tới việc làm đầy đủ và lạm phát 2%. Hơn nữa, nó cho biết lãi suất sẽ không tăng cho đến khi các mục tiêu đó thực sự được đáp ứng.
Chưa có điều gì trong số những điều đó xảy ra, một điểm mà Powell đã nhấn mạnh gần đây và có khả năng sẽ trở lại vào thứ Tư. Nền kinh tế vẫn thiếu khoảng 9 triệu việc làm so với mức trước đại dịch; biện pháp lạm phát ưa thích của Fed, ở mức 1,5%, rất thấp so với mục tiêu của nó; một chỉ số mới về kỳ vọng lạm phát di chuyển chậm cũng thấp hơn mục tiêu.
Tuy nhiên, đây là thời điểm quan trọng khi các quan chức Fed đưa ra các dự báo kết hợp nhiều thông tin mới.
Kể từ dự báo vào tháng 12, hơn 100 triệu vắc xin COVID-19 đã được sử dụng tại Hoa Kỳ và số ca tử vong hàng ngày do vi rút đã giảm 2/3. Sự lạc quan đã tăng vọt và các bang bắt đầu dỡ bỏ các hạn chế đối với các doanh nghiệp và mở cửa lại các trường học. Washington cũng đã thông qua hai gói cứu trợ mới trị giá khoảng 2,8 nghìn tỷ USD, tiền hiện đang chuyển vào tài khoản ngân hàng hộ gia đình và doanh nghiệp.
Nhiều điều đã thay đổi kể từ thời Burns, khi tiền lương và lạm phát có mối liên hệ chặt chẽ với nhau, nền kinh tế phụ thuộc nhiều hơn vào sản xuất và dầu nhập khẩu, và những cú sốc không lường trước được từ lệnh cấm vận dầu mỏ đang ở phía trước.
Hơn nữa, cách tiếp cận mới của Fed không phải là một phản ứng nhất thời trước áp lực chính trị, mà là một sự thay đổi chính sách nhằm phản ánh những thay đổi trong nền kinh tế mà các quan chức đã dành nhiều năm nghiên cứu.
Với trọng tâm là tạo việc làm và hạ thấp lạm phát, khuôn khổ mới dường như rất phù hợp với cuộc khủng hoảng thị trường việc làm do đại dịch gây ra. Vấn đề bây giờ là làm thế nào nó kết nối với một nền kinh tế có thể phục hồi nhanh hơn mức tưởng tượng.
Các nhà phân tích tại BlackRock đã ca ngợi Fed vì đã “nhìn rõ” về các vấn đề của nền kinh tế trong thời kỳ đại dịch và cách ứng phó với nó.
Tuy nhiên, Rick Rieder, Giám đốc đầu tư thu nhập cố định toàn cầu của BlackRock đã viết, “tại một số điểm, rủi ro ổn định tài chính phát sinh từ một tỷ lệ chính sách cực thấp, cùng với sự bùng nổ kinh tế thực tế mà chúng ta mong đợi, thực tế có thể buộc Fed . ”
Báo cáo của Howard Schneider; Biên tập bởi Dan Burns và Paul Simao
Tiêu chuẩn của chúng tôi: Nguyên tắc tin cậy của Thomson Reuters.
