FRANKFURT (Reuters) – Gói phục hồi đại dịch trị giá 1,9 nghìn tỷ đô la của chính quyền Biden, về cân bằng, chứng minh lợi ích cho châu Âu, vượt xa sự hỗn loạn thị trường ngắn hạn đã khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu phải in thêm tiền.
Các biện pháp kích thích được dự báo sẽ đẩy tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế lớn nhất thế giới lên 6,5% trong năm nay và thương mại xuyên Đại Tây Dương có nghĩa là khu vực đồng euro sẽ được hưởng lợi từ nó trong năm tới.
Nhưng có một điều kiện chính: Châu Âu cuối cùng cũng đẩy nhanh chương trình tiêm chủng, kiểm soát đại dịch và chuyển phản ứng tài khóa của chính mình thành hành động nhanh chóng.
Sự phục hồi kinh tế của châu Âu đang tụt hậu so với Hoa Kỳ và trong tuần này, động thái đình chỉ sử dụng vắc xin AstraZeneca vì những lo ngại về tính an toàn chưa được chứng minh có thể làm tăng sự do dự của vắc xin và có thể kéo dài thời gian ngừng hoạt động.
ƯU VÀ NHƯỢC ĐIỂM
Đối với các nhà đầu tư, những cơn đau đầu của thị trường trái phiếu đã đánh cắp sự chú ý. Triển vọng tốt hơn của Mỹ đã đẩy chi phí đi vay ở cả hai bờ Đại Tây Dương tăng lên và có nguy cơ làm tắc nghẽn sự phục hồi của khu vực đồng euro, vốn vẫn đang bị khóa.
Điều này đã buộc ECB phải mở rộng các biện pháp kích thích vào tuần trước và tăng áp lực lên các chính phủ phải nhanh chóng đáp ứng ngân sách của họ, cụ thể là một quỹ chung EU trị giá 750 tỷ euro (900 tỷ USD) đang chờ giải ngân.
Tuy nhiên, nó đáng giá và có thể có nghĩa là ít hơn thay vì nhiều công việc hơn cho ECB theo thời gian.
Tăng trưởng của Mỹ nhanh hơn đồng nghĩa với việc nhập khẩu nhiều hàng hóa châu Âu hơn và cũng có thể gây áp lực tăng lên đối với đồng đô la, vốn có chức năng như một biện pháp kích thích tiền tệ trên thực tế ở châu Âu, hỗ trợ lạm phát và khiến hàng hóa xuất khẩu của châu Âu trở nên cạnh tranh hơn.
Các nguyên tắc cơ bản mạnh hơn của Hoa Kỳ cũng mở rộng chênh lệch giữa chi phí đi vay của Hoa Kỳ và châu Âu, điều này sẽ làm giảm giá đồng euro và đẩy giá hàng hóa toàn cầu tính theo đồng euro cao hơn.
Đến lượt nó, điều này sẽ giúp ECB trong nhiệm vụ dài hạn nhằm phục hồi lạm phát.
NGOẠI HỐI
Xuất khẩu của Liên minh châu Âu bằng khoảng 1/5 GDP của khối và ngay cả sau khi hoạt động sụt giảm mạnh vào năm ngoái, nó vẫn tạo ra thặng dư thương mại 150 tỷ euro (180 tỷ USD) với Hoa Kỳ. Chương trình khôi phục Biden chỉ có thể giúp đỡ.
Nhà kinh tế học Christian Keller của Barclays cho biết: “Chúng tôi nhận được khoảng 0,3 điểm phần trăm, và nếu bạn lạc quan, 0,5 điểm phần trăm của GDP bổ sung.
Sức mạnh tương đối của đồng euro dự kiến sẽ là lực cản đối với tăng trưởng trong năm nay nhưng thực tế mới có thể thay đổi điều này.
Nhà kinh tế Erik Nielsen của UniCredit cho biết: “Rất khó để thấy sự tăng giá của đồng euro trong môi trường này.
Ông nói: “Chắc chắn có khả năng bạn gặp phải một tình huống trong quý tới hoặc lâu hơn nữa là Hoa Kỳ cất cánh và châu Âu vẫn không thể tiêm vắc-xin”. “Sau đó, bạn có thể thấy $ 1,15- $ 1,16”.
Đồng Euro giảm giá cũng có thể vô hiệu hóa tác động của việc tăng lợi suất của Mỹ lên đường cong lợi suất của khu vực đồng euro.
Đồng euro hiện giao dịch quanh mức 1,19 đô la, cao hơn mức 1,23 đô la vào đầu năm nhưng vẫn mạnh hơn 10% so với trước đại dịch.
LẠM PHÁT
Sự tăng trưởng tốt hơn của Hoa Kỳ cũng có thể giúp ECB thông qua lạm phát toàn cầu cao hơn, một sự cứu trợ cho một ngân hàng trung ương đã không đạt được mục tiêu của mình cho những gì họ coi là tăng trưởng giá cả hàng năm lành mạnh trong một thập kỷ và hiện đang đối mặt với các câu hỏi về uy tín.
Giá hàng hóa đã tăng 16% kể từ đầu năm và hiện giao dịch gần mức cao nhất trong vòng 2-1 / 2 năm do kỳ vọng tăng trưởng đột biến.
Trong khi ECB có xu hướng xem xét các đợt tăng theo chu kỳ như vậy, giá hàng hóa cao liên tục cuối cùng sẽ dẫn đến lạm phát cơ bản, nâng mức tăng trưởng giá cả hàng năm tổng thể theo mục tiêu chỉ dưới 2,0%.
KHÔNG QUÁ CHẬM, KHÔNG QUÁ NHANH
Để châu Âu được hưởng những lợi ích này, trước tiên nước này cần phải kiểm soát được đại dịch vì các biện pháp khóa cửa sẽ kìm hãm nền kinh tế, làm giảm tác động của bất kỳ kích thích nào.
“Nếu lý do cho sự tăng trưởng chậm lại của châu Âu là do không kiểm soát được đại dịch, nó rất có thể làm như những gì đã xảy ra ở Mỹ khi chúng tôi có kích thích tài chính vào năm ngoái – điều đó chỉ dẫn đến sự gia tăng tiết kiệm hoặc nhu cầu thất vọng”. Alan Auerbach, giáo sư kinh tế tại UC Berkeley.
Sự phát triển quá nóng của Hoa Kỳ cũng là một rủi ro thực sự, có thể làm tổn thương châu Âu ngay khi sự phục hồi của nó đang tăng tốc.
Nhiều biện pháp kích thích khác nhau trong năm qua có giá trị tương đương với khoảng một phần tư GDP hàng năm của Hoa Kỳ. Một khi nền kinh tế mở cửa hoàn toàn trở lại, lượng tiền mặt dư thừa đó cùng với khoản tiết kiệm bị dồn nén có thể đẩy tăng trưởng lên quá cao và buộc Fed phải nhanh chóng thắt chặt chính sách.
Nhưng ngay cả điều đó cũng sẽ mang lại một tấm lót bạc cho khu vực đồng euro, thông qua việc đồng euro yếu hơn nhiều và xuất khẩu nhiều hơn.
“Nếu điều đó xảy ra, nó có thể không tốt cho chính sách của Hoa Kỳ, có tính đến lạm phát và tất cả những điều đó, nhưng nó sẽ rất tốt cho châu Âu về mặt lan tỏa,” Auerbach nói. (1 đô la = 0,8391 euro)
Viết bởi Balazs Koranyi và Francesco Canepa; Biên tập bởi Mark John và Kevin Liffey
Tiêu chuẩn của chúng tôi: Nguyên tắc tin cậy của Thomson Reuters.
