Theo CNN
Washington — Lạm phát là vấn đề lớn nhất của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng các nhà đầu tư sẽ phải tự mình tìm hiểu xem khi nào các quan chức sẽ can thiệp, Chủ tịch Kevin Warsh cho biết hôm thứ Sáu trong bài phát biểu đã được chuẩn bị trước tại Jackson Hole, Wyoming.
Ông Warsh phát biểu tại cuộc họp quan trọng của các thống đốc ngân hàng trung ương, bộ trưởng tài chính và các nhà hoạch định chính sách từ khắp thế giới rằng nền kinh tế Mỹ đang ở trạng thái “toàn dụng lao động”, nhưng số liệu lạm phát “đáng lo ngại hơn”.
Trong hơn hai thập kỷ qua, người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã đưa ra tín hiệu về hướng đi của lãi suất trong bài phát biểu quan trọng của họ tại hội nghị chuyên đề kinh tế thường niên của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City.
Việc ông Warsh phá vỡ truyền thống hôm thứ Sáu củng cố một trong những thay đổi lớn nhất của ông tại Fed: giảm bớt việc truyền đạt thông tin cho thị trường và công chúng về các kế hoạch tương lai của Fed. Điều đó, đến lượt nó, đã khiến các nhà giao dịch phải tìm cách hoạt động trong một kỷ nguyên mới của chính sách tiền tệ Mỹ, ngay cả khi áp lực toàn cầu từ nợ chính phủ, sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo và lạm phát gia tăng do chiến tranh gây ra đang làm rung chuyển thị trường tài chính.
Ông Warsh phát biểu hôm thứ Sáu: “Một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hoạt động im lặng hơn, có mục đích rõ ràng hơn trong việc truyền đạt thông tin, sẽ có khả năng đạt được mục tiêu của mình tốt hơn.”
Trong khi đó, lạm phát đã tăng cao, và một số đồng nghiệp của Warsh đã bắt đầu kêu gọi tăng lãi suất vay lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023.
Mặc dù Warsh không cho biết lãi suất sẽ đi về đâu — hoặc điều gì sẽ khiến ông ấy cần phải can thiệp — nhưng quan điểm của ông ấy rằng lạm phát là vấn đề lớn hơn rất đáng chú ý.
Nhưng điều đó có thể không mang lại đủ sự rõ ràng cho thị trường.
Không lâu sau cuộc họp báo của ông Warsh hồi tháng trước – trong đó ông giữ im lặng về lãi suất – lợi suất trái phiếu dài hạn đã tăng vọt, một dấu hiệu tiềm tàng cho thấy các nhà giao dịch lo ngại Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ không làm đủ để kiềm chế lạm phát cao dai dẳng.
Thâm hụt ngân sách chính phủ gia tăng và nguồn cung trái phiếu doanh nghiệp tăng lên, cùng với các yếu tố khác, đã đẩy lãi suất trái phiếu tăng cao trong những tháng gần đây. Điều đó có nghĩa là chính phủ liên bang sẽ tiếp tục phải trả những khoản lãi khổng lồ, điều này chỉ làm tăng thêm khoản nợ khổng lồ 40 nghìn tỷ đô la của họ.
Thị trường vẫn đang cố gắng đoán xem động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ như thế nào.
Viện Brookings giải thích trong một phân tích hồi tháng trước rằng, chức năng phản ứng là khi ngân hàng trung ương giải thích “những gì họ đang theo dõi, cách họ diễn giải nền kinh tế, cách họ cân nhắc các rủi ro cạnh tranh và những diễn biến nào sẽ thay đổi phán đoán của họ” . Ông Warsh đã nhiều lần từ chối mô tả chức năng phản ứng của mình khi được các phóng viên hỏi.
Điều này khác với “hướng dẫn dự báo”, vốn là một dự đoán rõ ràng hơn về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang nếu nền kinh tế phát triển như kỳ vọng. Trong bài phát biểu hôm thứ Sáu, ông Warsh đã bảo vệ quyết định không đưa ra cả hai loại hướng dẫn này.
“Tôi ước gì sự hiểu biết của chúng ta về nền kinh tế đủ chính xác để đưa ra một câu trả lời mang tính máy móc, đã được kiểm chứng,” Warsh nói. “Nhưng kiến thức của chúng ta không thể đạt đến mức đó – ít nhất là chưa – và các yếu tố quan trọng nhất đối với việc điều hành chính sách tiền tệ đúng đắn thay đổi theo thời gian.”
Chủ tịch Hội đồng Thống đốc Hệ thống Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đi bộ khi tham dự Diễn đàn Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tại Sintra, Bồ Đào Nha, ngày 30 tháng 6 năm 2026.
“Thị trường trái phiếu thực sự đang trông chờ vào Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để tìm hiểu về phản ứng của họ,” Ian Kresnak, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Vanguard, cho biết. “Điều gây ra nhiều biến động trên thị trường lãi suất chính là sự không chắc chắn về cách Fed sẽ phản ứng với lạm phát.”
Một cuộc khảo sát của CNBC với 31 nhà kinh tế, chiến lược gia và nhà đầu tư trong tuần này cho thấy 80% số người được hỏi cho rằng ông Warsh nên giải thích chi tiết hơn về quan điểm kinh tế của mình. Các nhà đầu tư xem sự kiện tại Jackson Hole là cơ hội tốt nhất để ông Warsh làm điều đó.
Thị trường trái phiếu hỏi Kevin Warsh: Ông đang làm gì để đối phó với lạm phát?
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đang phải vật lộn với sự gia tăng lạm phát hiện nay, do thuế quan, chiến tranh và chi tiêu khổng lồ của các công ty vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo gây ra – và liệu họ có nên can thiệp bằng cách tăng lãi suất trong thời gian tới hay không.
Ông Warsh phát biểu hôm thứ Sáu rằng những người không có đầu tư là những người phải trả giá mỗi khi Cục Dự trữ Liên bang đưa ra quyết định sai lầm.
“Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự đoán sai về lạm phát và đánh giá sai nền kinh tế, ai sẽ là người chịu thiệt hại nặng nề nhất? Không phải những người giàu có trong lĩnh vực tài chính,” ông nói. “Những người Mỹ chăm chỉ làm việc mới là những người phải đối mặt với lạm phát quá cao hoặc công việc đột nhiên trở nên bấp bênh hơn.”
Theo CME FedWatch, các nhà đầu tư hiện dự đoán có khoảng 34% khả năng các quan chức Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15-16 tháng 9. Tuy nhiên, tỷ lệ này sẽ cao hơn trong các cuộc họp tiếp theo .
“Rất khó để nói liệu họ có tăng giá vé năm nay hay không,” Jim Caron, giám đốc đầu tư giải pháp danh mục đầu tư tại Morgan Stanley Wealth Management, cho biết.
