Theo CNBC
WASHINGTON – Hôm thứ Ba, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố biên bản cuộc họp đầy tranh cãi hồi đầu tháng này, kết thúc bằng cuộc bỏ phiếu hạ lãi suất một lần nữa, dường như là một quyết định sít sao hơn so với kết quả cuối cùng.
Theo bản tóm tắt được cung cấp trước một ngày so với lịch công bố thông thường do kỳ nghỉ Tết Dương lịch, các quan chức đã bày tỏ nhiều ý kiến khác nhau trong cuộc họp ngày 9-10 tháng 12.
Cuối cùng, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã thông qua việc giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm với tỷ lệ 9-3 phiếu thuận, mức giảm nhiều nhất kể từ năm 2019, khi các quan chức tranh luận về sự cần thiết phải hỗ trợ thị trường lao động trong bối cảnh lo ngại về lạm phát. Động thái này đã hạ lãi suất quỹ liên bang xuống mức 3,5%-3,75%.
“Hầu hết các thành viên tham gia đánh giá rằng việc điều chỉnh giảm thêm phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang có thể là phù hợp nếu lạm phát giảm dần theo thời gian như dự kiến,” tài liệu cho biết.
Tuy nhiên, điều đó cũng làm dấy lên những lo ngại về việc FOMC nên hành động quyết liệt đến mức nào trong tương lai.
Biên bản cuộc họp ghi nhận: “Về phạm vi và thời điểm điều chỉnh thêm đối với mức lãi suất mục tiêu của quỹ liên bang, một số thành viên tham gia cho rằng, theo quan điểm kinh tế của họ, có lẽ nên giữ nguyên mức lãi suất mục tiêu trong một thời gian sau khi hạ mức lãi suất tại cuộc họp này”.
Các quan chức bày tỏ sự tin tưởng rằng nền kinh tế sẽ tiếp tục mở rộng với tốc độ “vừa phải”, đồng thời nhận thấy rủi ro giảm sút về việc làm và rủi ro gia tăng về lạm phát. Mức độ ảnh hưởng của hai yếu tố này đã gây chia rẽ trong các nhà hoạch định chính sách của FOMC, với những dấu hiệu cho thấy cuộc bỏ phiếu có thể nghiêng về bất kỳ bên nào mặc dù đã giành chiến thắng với 6 phiếu thuận cho việc cắt giảm lãi suất.
Biên bản cuộc họp ghi nhận: “Một vài người ủng hộ việc hạ lãi suất chính sách tại cuộc họp này cho rằng quyết định này rất khó khăn hoặc họ có thể ủng hộ việc giữ nguyên phạm vi mục tiêu.”
Cuộc bỏ phiếu cũng đi kèm với bản cập nhật hàng quý về Tóm tắt Dự báo Kinh tế của ủy ban, bao gồm cả biểu đồ “dot plot” được theo dõi sát sao về kỳ vọng lãi suất của từng quan chức.
19 quan chức tham dự cuộc họp tháng 12 – 12 người bỏ phiếu về lãi suất – đã chỉ ra khả năng sẽ có một đợt cắt giảm nữa vào năm 2026 và thêm một đợt nữa vào năm 2027. Điều đó sẽ đưa lãi suất quỹ liên bang xuống gần 3%, một mức mà các quan chức cho là trung lập vì nó không hạn chế cũng không thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Phe ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất “bày tỏ lo ngại rằng tiến trình hướng tới mục tiêu lạm phát 2% của Ủy ban đã bị đình trệ vào năm 2025 hoặc cho biết họ cần có thêm niềm tin rằng lạm phát đang được giảm xuống một cách bền vững theo mục tiêu của Ủy ban.”
Các quan chức cho biết thuế quan do Tổng thống Donald Trump áp đặt đang làm tăng lạm phát, nhưng họ cũng phần lớn đồng ý rằng tác động này sẽ chỉ là tạm thời và có khả năng giảm dần vào năm 2026.
Kể từ sau cuộc bỏ phiếu, các báo cáo kinh tế chỉ ra rằng thị trường lao động vẫn đang có tốc độ tuyển dụng chậm nhưng tốc độ sa thải không tăng nhanh. Về phía giá cả, lạm phát đang giảm dần nhưng vẫn còn cách xa mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Đồng thời, nền kinh tế nói chung tiếp tục hoạt động tốt. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) tăng vọt trong quý III, đạt tốc độ tăng trưởng hàng năm là 4,3%, vượt xa dự báo và cao hơn nửa điểm phần trăm so với quý II đầy ấn tượng.
Tuy nhiên, hầu hết các dữ liệu đều đi kèm với một hạn chế đáng kể: Các báo cáo vẫn đang được cập nhật vì các cơ quan chính phủ đang thu thập dữ liệu từ giai đoạn gián đoạn trong thời gian chính phủ đóng cửa. Ngay cả những báo cáo mới nhất, ít nhất là từ các nguồn chính thức, cũng đang được xem xét một cách thận trọng do những thiếu sót về dữ liệu.
Do đó, phần lớn thị trường kỳ vọng FOMC sẽ giữ nguyên chính sách trong vài cuộc họp tiếp theo khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc dữ liệu sắp tới. Kỳ nghỉ lễ vừa qua khá yên tĩnh đối với các bình luận chính thức từ phía Fed, và một vài bình luận được đưa ra chủ yếu thể hiện sự thận trọng khi bước sang năm mới.
Thành phần của ủy ban cũng sắp thay đổi, với bốn chủ tịch khu vực mới luân phiên đảm nhận vai trò bỏ phiếu. Đó là Chủ tịch Cleveland Beth Hammack, người đã bày tỏ sự phản đối không chỉ đối với các đợt cắt giảm bổ sung mà còn cả các đợt cắt giảm trước đó; Chủ tịch Philadelphia Anna Paulson, người đã cùng với các thành viên ôn hòa của FOMC bày tỏ lo ngại về lạm phát; Chủ tịch Dallas Lorie Logan, người đã lên tiếng lo ngại về việc cắt giảm; và Chủ tịch Minneapolis Neel Kashkari, người cho biết ông sẽ không bỏ phiếu cho đợt cắt giảm hồi tháng 10.
Cũng tại cuộc họp, ủy ban đã bỏ phiếu để nối lại chương trình mua trái phiếu. Theo kế hoạch mới, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ mua các tín phiếu kho bạc ngắn hạn nhằm xoa dịu áp lực trên thị trường tài trợ ngắn hạn.
Ngân hàng trung ương đã khởi động chương trình bằng cách mua 40 tỷ đô la trái phiếu mỗi tháng, duy trì ở mức đó trong vài tháng trước khi giảm dần. Một nỗ lực trước đó nhằm giảm quy mô bảng cân đối kế toán đã chứng kiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lượng nắm giữ khoảng 2,3 nghìn tỷ đô la xuống còn 6,6 nghìn tỷ đô la hiện tại.
Biên bản ghi nhận rằng trừ khi chương trình mua vào, được biết đến trên thị trường là nới lỏng định lượng, được khởi động lại, nó có thể dẫn đến “sự sụt giảm đáng kể trong dự trữ” xuống dưới mức “dồi dào” mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đặt ra cho hệ thống ngân hàng.
