Trong vòng sáu giờ vào tuần trước, Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã bắt tay vào một lộ trình lịch sử tiềm năng, kết hợp chi tiêu lớn của chính phủ và chính sách tiền tệ cực kỳ dễ dàng trong một nỗ lực không chỉ để giải cứu nền kinh tế khỏi suy thoái mà còn thiết lập lại quỹ đạo của nó.
Động lực của Powell là thúc đẩy các giới hạn của thị trường việc làm phục hồi càng xa càng tốt, một mục tiêu vượt xa những gì mà ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã làm trước đây và được ông nhấn mạnh hôm thứ Tư trong một cam kết mạnh mẽ để đưa người Mỹ trở lại làm việc.
Đối với Biden, đó là việc đặt kho bạc liên bang đứng sau đầu tư công theo cách chưa được thực hiện kể từ những năm 1960 với mục tiêu ít nhất là đầy tham vọng. Phát biểu tại một phiên họp chung của Quốc hội vào tối hôm đó, tổng thống đảng Dân chủ đã lập luận về việc lấp đầy những gì ông coi là lỗ hổng trong mạng lưới an toàn xã hội, làm phẳng các cạnh của thị trường lao động rộng lớn hơn để cho phép mọi người đủ điều kiện và có được việc làm dễ dàng hơn, đồng thời thúc đẩy lâu dài. -hạy năng suất với cơ sở hạ tầng cập nhật.
Có một số tương tự gần gũi. Trong những năm 1970, Fed dưới thời Chủ tịch Arthur Burns khi đó đã giám sát một bối cảnh trong đó lãi suất quá thấp so với áp lực lạm phát đang gia tăng khi thâm hụt liên bang và chi tiêu cũng tăng lên – điều mà ông cho phép dưới áp lực của Tổng thống Richard Nixon và điều này dẫn đến việc nhen nhóm áp lực về giá cả.
Nhưng không có song song chính xác nào về cách tiếp cận tài chính của Biden và chính sách tiền tệ của Powell đã đồng bộ với nhau như thế nào. Cả Burns, người cuối cùng đã tăng lãi suất, hay Nixon, người đã tái đắc cử năm 1972 trước khi từ chức hai năm sau đó, đều không nghĩ đến loại chuyển đổi kinh tế mà chủ tịch đương nhiệm và chủ tịch Fed đã đặt ra từ những hướng đi riêng biệt.
Jason Furman, Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế của Nhà Trắng dưới thời cựu Tổng thống Barack Obama và hiện là giáo sư tại Trường Chính phủ Kennedy của Harvard. “Con lắc đã dịch chuyển rất xa trở lại theo hướng khác.”
Ông nói, Biden và Powell được thúc đẩy, “bởi một tập hợp các quan điểm giống nhau về những thập kỷ gần đây và cách giải thích dữ liệu tương tự.”
MỞ RỘNG DƯỚI ĐÂY 3%?
Kế hoạch chi tiêu của Biden sẽ cam kết khoảng 4 nghìn tỷ đô la cho sự kết hợp của cơ sở hạ tầng nhằm chống lại biến đổi khí hậu và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế dài hạn, và các chương trình để làm cho dịch vụ chăm sóc trẻ em, giáo dục và những điều cơ bản khác của cuộc sống hiện đại trở nên hợp lý hơn cho những người ở các bậc thấp hơn của bậc thang thu nhập. đọc thêm
Đề xuất, nếu được Quốc hội thông qua theo hình thức hiện tại, sẽ là sự can thiệp sâu rộng nhất của liên bang vào nền kinh tế kể từ các chương trình “Xã hội vĩ đại” của cựu Tổng thống Lyndon Johnson vào những năm 1960. Nó cũng sẽ làm tăng thêm thâm hụt kỷ lục của Hoa Kỳ, và về mặt đó, Biden cũng giống như nhiều người tiền nhiệm của ông.
Nhưng các đề xuất của anh ấy vẫn nổi bật. Sự gia tăng thâm hụt dưới thời các tổng thống của Đảng Cộng hòa chủ yếu được thúc đẩy bởi việc cắt giảm thuế, trên lý thuyết rằng tiền trong tay tư nhân sẽ được chi tiêu và đầu tư hiệu quả hơn so với chính phủ, và sẽ nâng cao tăng trưởng và năng suất theo cách đó.
Nhưng cách tiếp cận của hai tổng thống cuối cùng của đảng Dân chủ cũng khác với Biden. Cựu Tổng thống Bill Clinton thực sự đã giám sát thặng dư ngân sách, trong khi các đề xuất chi tiêu của Obama là nhằm kéo nền kinh tế thoát khỏi cuộc suy thoái 2007-2009.
Ngược lại, Biden đặt niềm tin vào khả năng của chính phủ trong việc phân bổ vốn một cách công bằng và mở rộng các chương trình xã hội để làm cho nền kinh tế trở nên tốt hơn theo thời gian, đồng thời tăng thuế đối với các tập đoàn và những người Mỹ giàu có nhất.
Đó không phải là về ứng phó với khủng hoảng – gói cứu trợ đại dịch trị giá 1,9 nghìn tỷ đô la do Nhà Trắng thúc đẩy đã được phê duyệt vào tháng trước – cũng giống như những gì xảy ra tiếp theo.
Chỉ ra những đổi mới từ đường cao tốc giữa các tiểu bang cho đến nguồn tài trợ công ban đầu cho ra đời Internet, Biden nói với Quốc hội: “Đây là những khoản đầu tư mà chúng ta cùng nhau thực hiện với tư cách là một quốc gia. Và những khoản đầu tư chỉ có chính phủ mới có khả năng thực hiện. Hết lần này đến lần khác, chúng thúc đẩy chúng ta trong tương lai. ”
Lãi suất thấp đối với nợ chính phủ khiến chi tiêu của Washington hợp lý hơn và các nhà kinh tế kỳ vọng một phần đáng kể trong chương trình chi tiêu của Biden sẽ thông qua Quốc hội do đảng Dân chủ kiểm soát hiệu quả.
Joel Prakken, nhà kinh tế trưởng của Mỹ tại IHS Markit, cho biết kế hoạch của Biden sẽ đẩy tỷ lệ thất nghiệp xuống gần 3% hoặc thấp hơn, mức chưa từng thấy kể từ đầu những năm 1950 và dưới mức 3,5% đạt được ngay trước đại dịch. Tỷ lệ thất nghiệp là 6% trong tháng Ba.
Fed đã vào cuộc.
Kể từ khi nắm quyền điều hành ngân hàng trung ương vào đầu năm 2018, Powell đã thể hiện sự hoài nghi của mình về một số mô hình kinh tế quan trọng đằng sau việc hoạch định chính sách của Fed.
Ông đã khởi động một cuộc đại tu khung chính sách của ngân hàng trung ương, đặt ưu tiên vào việc cho phép nền kinh tế tìm cách đạt được “việc làm tối đa” mà không ảnh hưởng đến việc đó sẽ ở đâu hoặc lo lắng rằng việc làm tăng sẽ gây ra lạm phát.
Trong khi Fed chịu trách nhiệm giữ lạm phát ở mức thấp, Powell lập luận rằng họ có thể tích cực mới trong cách tiếp cận thị trường lao động mà không quay trở lại “những ngày tồi tệ cũ” là tăng giá nhanh bởi vì nền kinh tế hoạt động khác với thời Burns. lãnh đạo ngân hàng trung ương.
Tuy nhiên, có nhiều lo ngại rằng khu vực hợp lưu hiện tại quá gợi nhớ về thời đại đó.
Peter Ireland, giáo sư kinh tế tại Đại học Boston, cho biết: “Toàn bộ tinh thần của lực đẩy tài khóa-tiền tệ chung hiện nay gần giống nhất với nguyên nhân thúc đẩy ‘Đại lạm phát những năm 1970’,” Peter Ireland, giáo sư kinh tế tại Đại học Boston, cho biết. “Có những áp lực chính trị và xã hội to lớn trong xã hội của chúng ta ngay bây giờ, những áp lực tương tự chưa từng thấy kể từ những năm 1960, và tất cả chúng đều đang đẩy chúng ta tới mức lạm phát cao hơn.”
Các nhà hoạch định chính sách của Fed vẫn tin rằng điều đó sẽ không xảy ra. Họ đã thiết lập một bài kiểm tra ba phần nghiêm ngặt để tăng lãi suất – một thị trường việc làm “phù hợp với” việc làm tối đa, lạm phát ở mức 2% và lạm phát đang trên đà tăng cao hơn “trong một thời gian” trước khi có bất kỳ sự thay đổi chính sách nào của Fed – và hôm thứ Tư, Powell đã kiên quyết rằng anh ấy sẽ gắn bó với công thức đó, tuy nhiên phải mất bao lâu.
Powell nói trong một cuộc họp báo sau khi kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày của Fed: “Chúng tôi vẫn còn rất nhiều người không có việc làm. “Chúng tôi muốn đưa họ trở lại làm việc nhanh nhất có thể và đó thực sự là một trong những điều chúng tôi đang cố gắng đạt được.”
Tiêu chuẩn của chúng tôi: Nguyên tắc tin cậy của Thomson Reuters.
