NEW YORK (Reuters) – Kỳ vọng rộng rãi về sự bùng nổ kinh tế sắp tới của Hoa Kỳ đang buộc các nhà quản lý quỹ trái phiếu phải bỏ sổ sách ra để chống lại kẻ thù mà họ không phải lo lắng trong hơn một thập kỷ: lạm phát.
Sự phục hồi trầm lắng từ cuộc Đại khủng hoảng tài chính đã kéo dài thị trường tăng giá dài hạn đối với trái phiếu từ đầu những năm 1980, đẩy lợi suất xuống mức thấp trong lịch sử. Tuy nhiên, việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cho phép và những tác động được dự đoán từ kế hoạch kích thích 1,9 nghìn tỷ USD của chính quyền Biden đã đẩy lợi suất kho bạc 10 năm chuẩn vào tuần trước chạm mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2020.
Lạm phát là một nỗi đau đối với các nhà đầu tư trái phiếu, làm xói mòn thu nhập theo thời gian, nhưng nó không gây ra mối đe dọa đáng kể nào kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009. Tuy nhiên, giờ đây, sự phục hồi từ đại dịch coronavirus đang buộc lạm phát quay trở lại ý thức của các thị trường có thu nhập cố định.
Matt Freund, đồng giám đốc đầu tư tại Calamos Investments, cho biết: “Chúng tôi sẽ chứng kiến một số con số lạm phát thực sự cao trong hai hoặc ba quý tới,” Matt Freund, đồng giám đốc đầu tư tại Calamos Investments, người thừa cân trái phiếu thời hạn ngắn hơn với dự đoán lạm phát có thể lên tới 3 % Năm nay.
“Tại sao bạn mua trái phiếu kỳ hạn 10 năm và chốt lợi suất thực âm trong toàn bộ thời hạn 10 năm?” Freund nói.
Các nhà phân tích trái phiếu cho biết lạm phát kéo dài có thể sẽ làm giảm tổng lợi nhuận trên thị trường thu nhập cố định của Mỹ trong vòng 3 đến 4 năm tới. Do đó, một số nhà đầu tư cho biết họ đang nắm giữ các tài sản sẽ được hưởng lợi nếu lạm phát tăng mà không chịu rủi ro về cổ phiếu, vốn đã bị đình trệ khi các nhà đầu tư đánh giá chi phí nợ cao hơn cho người tiêu dùng và công ty.
Mark Egan, giám đốc danh mục đầu tư của Quỹ trái phiếu chính Carillon Reams, nói rằng ông tập trung vào sự an toàn được cung cấp trong các Kho bạc ngắn hạn hơn là phí bảo hiểm đắt đỏ trên thị trường nợ có lợi suất cao. Ông kỳ vọng rằng các quỹ có thu nhập cố định sẽ giảm trung bình từ 2% trở lên trong 3-4 năm tới.
“Bạn phải quay lại một thời gian dài để mọi người có thể nhớ đến môi trường lãi suất tăng trong hơn một vài tháng,” ông nói. “Giá của sự an toàn tương đối thấp và giá của sản lượng hoặc lợi nhuận rất cao.”
BLIP HAY Ở ĐÂY?
Câu hỏi lớn đối với các nhà quản lý quỹ trái phiếu là lạm phát trên mức trung bình sẽ kéo dài bao lâu.
“Liệu lạm phát có tăng trong vài tháng tới không? Hoàn toàn có thể, ”Gregory Peters, người đứng đầu chiến lược và đa lĩnh vực của PGIM Fixed Income cho biết. “Nhưng lực hấp dẫn là để lạm phát giảm xuống chứ không phải cao hơn.”
Fed nhận thấy lạm phát lõi – loại bỏ các chi phí dễ bay hơi hơn như thực phẩm và năng lượng – tăng từ mức trung bình 2,0% đến 2,2% một năm cho đến năm 2023, trong khi dự đoán rằng GDP dài hạn – một trong những động lực chính của lạm phát – sẽ trở lại 1,8% một năm sau khi tăng vọt lên 6,5% vào năm 2021.
Tỷ lệ lạm phát hòa vốn 10 năm của Hoa Kỳ đối với chứng khoán bảo vệ lạm phát Kho bạc 10 năm, một thước đo lạm phát hàng năm dự kiến trong 10 năm tới, đã tăng lên mức 2,32% vào thứ Năm, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2014.
Greg Whiteley, giám đốc danh mục đầu tư của DoubleLine cho biết: “Có vẻ như tỷ lệ lạm phát hòa vốn tăng lên … đã cho phép thị trường định giá hoàn toàn những gì họ thấy sẽ xảy ra theo cách của lạm phát,” Greg Whiteley, giám đốc danh mục đầu tư của DoubleLine. “Và bây giờ họ nói rằng chúng ta đang thấy tăng trưởng thực tế mạnh hơn cùng với lạm phát.”
Tuy nhiên, Fed cho rằng lạm phát tăng lên chỉ là nhất thời. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Richmond, Thomas Barkin, cho biết hôm thứ Hai rằng ông dự kiến sẽ có một số đợt tăng giá khá lớn nhưng nó sẽ chỉ là một đợt tăng đột biến.
Trên thực tế, kể từ khi công khai thiết lập mục tiêu 2% vào năm 2012, Fed đã hiếm khi ở đây nhấn nó.
Brian Jacobsen, chiến lược gia đầu tư cấp cao của nhóm Giải pháp đa tài sản tại Wells Fargo Asset Management, cho biết hàng hóa có khả năng chiến thắng lạm phát bất kể nó phù hợp hay vượt quá giả định của Fed.
Tính đến thời điểm hiện tại, chỉ số hàng hóa S&P GSCI đã tăng 15,1%.
Jacobsen nói: “Đây là một kiểu quay lại của vở kịch tương lai đã không còn thịnh hành trong một thời gian vì chúng tôi không phải lo lắng về lạm phát.
Báo cáo của Kate Duguid và David Randall; chỉnh sửa bởi Megan Davies và Nick Zieminski
