3 lý do khiến đồng đô la tăng vọt nhờ Chiến lược lạm phát mới của Fed
Vòng tròn Thị trường FX hàng ngày 27 tháng 8 năm 2020
Cục Dự trữ Liên bang có một chiến lược lạm phát mới. Thay vì tập trung vào việc kiềm chế áp lực giá cả, họ sẽ cho phép lạm phát và việc làm vượt quá mục tiêu của họ để đạt được sự ổn định giá cả trong dài hạn. Cách tiếp cận mới này sau gần một thập kỷ lạm phát không đạt mục tiêu 2% của họ. Ngay cả trước COVID-19, Fed đã suy nghĩ về việc thay đổi trọng tâm của mình. Quyết định này được đưa ra sau hơn một năm phân tích và mở ra một giai đoạn mới cho ngân hàng trung ương.
Đại dịch coronavirus đã mang lại cho Fed một lý do mạnh mẽ hơn để chuyển hướng khi nền kinh tế suy thoái sẽ loại bỏ bất kỳ khả năng phục hồi lạm phát nào. Với thông báo ngày hôm nay, Fed đang cho chúng ta biết mức lãi suất bằng 0 ở đây sẽ được duy trì và họ sẽ cho phép nền kinh tế chạy nóng hơn bình thường trước khi họ thắt chặt chính sách tiền tệ. Triển vọng về những năm lãi suất thấp là cực kỳ tích cực đối với cổ phiếu và giải thích tại sao S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới. Tuy nhiên, hướng dẫn về chính sách thích ứng sẽ tiêu cực đối với đồng đô la và đồng bạc xanh đã tăng mạnh so với đồng euro và đồng Yên Nhật.
Chúng tôi đã xác định ba lý do cho cuộc biểu tình sau Jackson Hole của đồng đô la:
1. Thông báo của Fed đã được định giá – Mặc dù đồng đô la giảm giá khi Powell lần đầu tiên đưa ra thông báo của mình, nhưng nó đã giảm ngay sau đó. Một trong những lý lẽ chính cho sự đảo ngược này là nó được nhiều người mong đợi. Như chúng tôi đã viết trong ghi chú ngày hôm qua, các nhà đầu tư đã tìm kiếm ngân hàng trung ương để chuyển sang mục tiêu lạm phát trung bình, vốn được sử dụng bởi Powell ngày hôm nay. Khi rõ ràng rằng không có bất ngờ nào trong bài phát biểu của mình, các nhà đầu tư quay trở lại chốt lời trên các loại tiền có beta cao.
2. Đô la phục hồi khi các nhà đầu tư quay trở lại tài sản của Mỹ – Lời hứa về tiền rẻ và thanh khoản dồi dào cũng đang thu hút các nhà đầu tư đến tài sản của Hoa Kỳ và đến lượt là đô la Mỹ. Thật khó để không bị thu hút bởi những động thái phá vỡ kỷ lục của chứng khoán Mỹ. Chính sách mới của Fed sẽ giúp phục hồi nền kinh tế và cho phép nền kinh tế nóng lâu hơn. Đồng đô la cũng có mối tương quan chặt chẽ với lợi suất trái phiếu kho bạc và mức tăng gần 8% trong lãi suất 10 năm đã góp phần vào đà tăng.
3. Niềm lạc quan từ Powell – Chúng tôi đã tìm kiếm những bình luận thận trọng từ Chủ tịch Fed Powell và thay vào đó, những bình luận của ông ấy lạc quan hơn một chút. Chủ tịch Fed mô tả nền kinh tế là lành mạnh, ngoại trừ các khu vực bị virus tấn công. Dữ liệu của Hoa Kỳ cũng tốt hơn với GDP quý 2 được điều chỉnh cao hơn một chút, doanh số bán nhà đang chờ xử lý đánh bại kỳ vọng và tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục giảm. Số thu nhập cá nhân và chi tiêu cá nhân dự kiến sẽ được công bố vào ngày mai
Đồng Yên Nhật bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi sự tăng giá của đồng đô la. Với mối tương quan của USD / JPY với lãi suất 10 năm, điều này không có gì ngạc nhiên. Thủ tướng Abe cũng dự kiến tổ chức một cuộc họp báo vào ngày mai và nhiều người tự hỏi liệu ông có từ chức vì những lo ngại về sức khỏe hay không. Euro hoạt động kém hiệu quả khi các trường hợp vi rút ở Pháp và Tây Ban Nha tăng ở mức báo động. Đồng đô la Canada tăng giá mạnh nhất nhờ số tài khoản vãng lai mạnh hơn và triển vọng GDP hàng tháng tốt hơn vào ngày mai. Úc và New Zealand đã phục hồi hầu hết các khoản lỗ sau Powell của họ nhờ vào đợt tăng rủi ro. Sự tập trung mới vào châu Âu làm cho tiền tệ châu Á trở nên hấp dẫn hơn. Mặt khác, Sterling bị tụt lại phía sau khi các ca nhiễm virus ở Anh tăng lên mức cao nhất kể từ tháng Sáu.
Kathy Lien
