JACKSON HOLE, Wyo. (Reuters) – Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đến cuộc họp năm nay của các chủ ngân hàng trung ương ở Jackson Hole, Wyoming, bị bắt giữa bất hòa trong ngân hàng trung ương Hoa Kỳ về chính sách tiền tệ phù hợp và gây áp lực bên ngoài để giảm lãi suất.
Trong việc điều hướng sự chia rẽ đó, Powell khó có thể sử dụng bài phát biểu quan trọng của mình vào thứ Sáu tại hội nghị kinh tế thường niên của Fed City Kansas để xoay xở nhiều từ thông điệp mà ông gửi vào tháng trước sau khi Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong một thập kỷ: Đó là động thái một điều chỉnh giữa chu kỳ của người Viking và không bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất.
Ông có thể sẽ gật đầu với khả năng căng thẳng thương mại, đã leo thang kể từ cuộc họp chính sách 30-31 tháng 7, có thể làm suy giảm kinh tế toàn cầu và cuối cùng làm giảm thêm lãi suất của Mỹ.
Nhưng ông cũng được cho là sẽ cố gắng đảm bảo rằng ông không bị coi là cúi đầu trước các cuộc tấn công lặp đi lặp lại từ Tổng thống Donald Trump vì đã không nới lỏng chính sách hơn nữa, hoặc dẫn đến một thị trường trái phiếu nơi các nhà đầu tư dường như đang đặt cược rất nhiều vào Ủy ban Thị trường mở Liên bang. cuối cùng làm như vậy
Các nhà kinh tế học của UBS đã viết trong một ghi chú hồi đầu tuần này. Nhưng nhiều khả năng, Powell sẽ có bài phát biểu khác về quản lý rủi ro để cố gắng giảm bớt sự ôn hòa mà không cam kết hành động táo bạo mà ủy ban không thể phê chuẩn.
Kể từ tháng 8 năm ngoái, ngân hàng trung ương tập trung tại Công viên quốc gia Grand Teton, Powell đã phải đối mặt với một địa hình ngày càng khó khăn cả về chính trị và kinh tế.
Trump đã liên tục đưa ra những lời chỉ trích của ông về Fed và Powell, người được tổng thống tuyển chọn vào cuối năm 2017 để lãnh đạo ngân hàng trung ương.
Tuần trước, Trump đã gọi điện cho Powell, không biết gì và kêu gọi Fed giảm chi phí vay xuống một điểm phần trăm đầy đủ để thúc đẩy nền kinh tế, vốn đang cảm thấy sự lôi kéo từ cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung.
Một số nhà hoạch định chính sách của Fed chỉ ra tỷ lệ thất nghiệp thấp ở Mỹ, gần mức thấp gần nửa thế kỷ, chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ và các dữ liệu tăng giá khác là lý do để giữ vững bất kỳ động thái lãi suất nào khác.
Nhưng nền kinh tế đã chậm lại do sự kích thích từ việc cắt giảm thuế của Trump và tăng chi tiêu của chính phủ đã phai nhạt, và tâm lý kinh doanh và chi tiêu đã giảm trong bối cảnh không chắc chắn về kết quả của các chính sách thương mại của Nhà Trắng.
Khi các cuộc chiến thương mại và sự phát triển kinh tế khác đã làm chậm sự tăng trưởng ở các nước từ Đức đến Thổ Nhĩ Kỳ đến Úc, các ngân hàng trung ương đã phản ứng bằng cách cắt giảm lãi suất, thiết lập một xu hướng quốc tế mà Fed có thể thấy khó khăn.
Các đồng nghiệp của Powell trong Fed không có sự đồng thuận rộng rãi nào về cách tiến hành. Người đứng đầu Fed đã tập hợp đa số trong số các nhà hoạch định chính sách bỏ phiếu hiện tại để quay lại cắt giảm lãi suất vào tháng trước, nhưng biên bản cuộc họp công bố hôm thứ Tư cho thấy một lỗ hổng rộng lớn hơn trong ủy ban rộng lớn hơn được phản ánh trong quyết định.
Bị kẹt giữa các đòn bẩy di chuyển này, Powell có thể chọn đứng yên.
Một phần tử (Powell) không muốn gây bất ngờ với việc cắt giảm 100 điểm cơ bản … (anh ấy muốn) điện báo nó một cách có phương pháp và đạt được sự nới lỏng theo cách mà mọi người trên thế giới có thể nhìn thấy và dự đoán và chuẩn bị. Julia Coronado, người điều hành công ty tư vấn MacroPolicy Perspectives và theo sát Fed.
VÒNG PHẢN HỒI
Powell phải đối mặt với các biến chứng khác đã xuất hiện kể từ hội nghị Jackson Hole năm ngoái.
Về thương mại, câu hỏi hóc búa của ông là thế này: Nếu ông cắt giảm lãi suất để bù đắp rủi ro từ những bất ổn đối với chính sách của Trump, tổng thống có thể đơn giản hơn ở Trung Quốc, tạo ra sự không chắc chắn hơn trên thị trường và giữa các doanh nghiệp và giảm thêm lãi suất.
Sau khi cắt giảm lãi suất vào tháng trước, Trump tuyên bố sẽ áp thuế đối với thêm 300 tỷ đô la hàng nhập khẩu của Trung Quốc vào ngày 1 tháng 9, mặc dù sau đó ông đã hoãn một số khoản thuế đến tháng 12.
Một chỉ số theo dõi sự không chắc chắn thương mại thế giới đã tăng đột biến gần đây, thúc đẩy sự không chắc chắn toàn cầu nói chung mà trong quá khứ đã tạo tiền đề cho suy thoái. (Đối với một hình ảnh, xin vui lòng xem tại đây )
Nicholas nếu cắt giảm lãi suất theo yêu cầu của Trump, điều đó sẽ giảm bớt áp lực lên thị trường chứng khoán, điều mà Trump có thể sẽ giúp ông mạnh tay hơn trong cuộc giao dịch với Trung Quốc, ông Nicholas Bloom, giáo sư kinh tế tại Đại học Stanford và là một trong các tác giả của chỉ số không chắc chắn chính sách.
Các ngân hàng trung ương có thể thực sự cung cấp bảo hiểm chống lại các cuộc chiến thương mại tiềm năng.
Thị trường cũng đang tạo ra một vòng phản hồi khó điều hướng. Một đường cong lãi suất tuần trước đã tự đảo ngược và sau đó quay trở lại vào thứ Năm đã nhấn mạnh nỗi lo của các nhà đầu tư rằng suy thoái kinh tế có thể xảy ra, và trong khi một số nhà hoạch định chính sách của Fed đã cảnh báo về việc không nhận quá nhiều tín hiệu từ việc giảm lãi suất vay dài hạn, những người khác nói rằng họ không thể bỏ qua.
Vòng lặp phản hồi giữa Fed và thị trường trái phiếu có thể không bị phá vỡ cho đến khi tín hiệu dữ liệu kinh tế rất dứt khoát rằng việc nới lỏng hơn nữa là không phù hợp, chuyên gia kinh tế của Jan Goldman Sachs Jan Hatzius đã viết trong tuần này.
Năm ngoái tại Jackson Hole, Powell đã cố gắng thiết lập lại một cách cơ bản các kỳ vọng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ đối với việc thực hành tập trung vào dữ liệu và tránh xa các mô hình dựa trên lý thuyết. Tuy nhiên, năm nay, thách thức là chính dữ liệu đang đưa ra những tín hiệu lẫn lộn.
Một phần của vấn đề là Fed đã nâng cao tính minh bạch và hướng dẫn đến mức khi họ ở trong tình huống mà mọi thứ thực sự, theo nghĩa đen, không chắc chắn và thật khó để đưa ra hướng dẫn đó, thị trường không biết phải làm gì làm, dạy cho biết Maurice Obstfeld, một giáo sư kinh tế tại Đại học California, Berkeley. Bạn không biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
Báo cáo của Ann Saphir; Chỉnh sửa bởi Dan Burns và Paul Simao
