(Reuters) – Cuộc chiến thương mại giữa Bắc Kinh và Washington đã gây lo ngại trên thị trường tài chính rằng Trung Quốc có thể lựa chọn vũ khí hóa việc nắm giữ kho bạc trị giá hơn 1,1 nghìn tỷ USD của Mỹ để trả đũa thuế quan mà chính quyền Trump áp đặt đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc.
Thường được gọi là tùy chọn hạt nhân, do đó, lựa chọn đổ một khối tài sản lớn như vậy có thể sẽ gây bất ổn thị trường tài chính thế giới, đẩy lãi suất cao hơn và đẩy căng thẳng giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới vào lãnh thổ chưa được khám phá.
Trung Quốc đã giảm bớt danh mục đầu tư chứng khoán Kho bạc trong một thời gian, nhưng hầu hết các nhà phân tích đều thấy việc giảm mạnh các khoản nắm giữ của mình là một khả năng từ xa. Không có bằng chứng Bắc Kinh đang nghiêm túc tìm kiếm thị trường lũ lụt bằng trái phiếu Mỹ.
Dưới đây là một số điểm chính về danh mục đầu tư của Kho bạc Trung Quốc:
LÀM THẾ NÀO ĐỂ CHÚNG TÔI CÓ QUYỀN SỞ HỮU TRUNG QUỐC?
Khoảng một thập kỷ trước, Trung Quốc đã vượt Nhật Bản trở thành chủ nợ nước ngoài lớn nhất của chính phủ Mỹ.
Dữ liệu nắm giữ của nó đứng ở mức hơn 1,12 nghìn tỷ đô la vào cuối tháng 3, theo dữ liệu của Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Nhật Bản đứng thứ hai với gần 1,08 nghìn tỷ đô la.
Nắm giữ của Trung Quốc đạt đỉnh vào cuối năm 2013 ở mức gần 1,32 nghìn tỷ đô la và đã giảm khoảng 15% kể từ đó. Trong tháng ba, họ là thấp nhất trong khoảng hai năm.
Thị phần của nó trên thị trường Kho bạc thậm chí còn giảm nhanh hơn, do việc phát hành nợ Mỹ liên tục cần thiết để tài trợ cho thâm hụt ngân sách liên bang ngày càng tăng.
Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới sở hữu khoảng 7% trong số 16,18 nghìn tỷ USD dư nợ của Mỹ, cổ phần thấp nhất trong 14 năm và giảm từ mức cao nhất 14% trong năm 2011. Tuy nhiên, miếng bánh của nó chỉ vượt Mỹ Cục Dự trữ Liên bang, sở hữu 2,15 nghìn tỷ đô la Kho bạc, tương đương 13,5% thị trường.
Phát hành kho bạc dự kiến sẽ tiếp tục tăng tốc sau khi cắt giảm thuế khổng lồ được ban hành vào tháng 12 năm 2017, do đó thị phần của Trung Quốc sẽ có khả năng giảm hơn nữa.
Là một nhà xuất khẩu ròng sang Hoa Kỳ và phần còn lại của thế giới, Trung Quốc có trữ lượng ngoại hối lớn nhất thế giới với hơn 3 nghìn tỷ đô la. Phần lớn trong số đó được tính bằng đô la Mỹ được tích lũy thông qua thặng dư thương mại dai dẳng với Hoa Kỳ kể từ đầu những năm 1990.
Một nơi tự nhiên để Trung Quốc đỗ rất nhiều đồng bạc xanh đó là thị trường Kho bạc Hoa Kỳ, nơi cho đến nay là nhóm tài sản an toàn lớn nhất và thanh khoản nhất trên thế giới.
Ngoài ra, kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009, Kho bạc Hoa Kỳ đã liên tục mang lại nhiều hơn trái phiếu do các nền kinh tế phát triển lớn khác như Nhật Bản và Đức, vốn là một sự thu hút khác.
RỦI RO ĐẾN NỀN TẢNG HOA KỲ NẾU TRUNG QUỐC BÁN?
Hầu hết các nhà phân tích đồng ý rằng việc bán quy mô lớn của Bắc Kinh sẽ phá vỡ thị trường Kho bạc và các thị trường khác.
Một sự thay đổi đột ngột trong cán cân cung và cầu có thể làm giảm giá Kho bạc và tăng sản lượng của họ, điều này đi theo hướng đối lập với giá cả. Điều đó sẽ gây ra sự tăng đột biến trong chi phí vay cho chính phủ Hoa Kỳ.
Ngoài ra, vì lợi suất Kho bạc là một chuẩn mực cho tín dụng kinh doanh và tiêu dùng của Mỹ, lãi suất cho tất cả mọi thứ từ trái phiếu doanh nghiệp đến các khoản thế chấp của chủ nhà sẽ tăng lên, có thể làm chậm nền kinh tế.
Một động thái chói tai như vậy cũng sẽ làm xói mòn niềm tin của các nhà đầu tư toàn cầu vào đồng đô la Mỹ như là loại tiền tệ dự trữ hàng đầu thế giới.
Hầu hết các nhà phân tích cho rằng Trung Quốc đã không chọn bán IOU của chú Sam bởi vì giá trái phiếu của Mỹ cũng sẽ làm giảm giá trị nắm giữ Kho bạc còn lại của Trung Quốc.
Ngoài ra, tiền tệ của Trung Quốc, nhân dân tệ, không hoàn toàn nổi miễn phí. Bắc Kinh sử dụng nắm giữ Kho bạc của mình như một công cụ chính để ổn định đồng nhân dân tệ trong phạm vi mục tiêu, đặc biệt là đối với đồng đô la.
Một số nhà phê bình cho rằng Trung Quốc sử dụng Kho bạc và dự trữ tiền tệ khác để giữ đồng nhân dân tệ, khiến xuất khẩu của nước này hấp dẫn hơn. Đồng thời, cho phép đồng tiền giảm giá quá nhiều rủi ro các vấn đề khác, chẳng hạn như chuyến bay vốn nước ngoài.
Bất kỳ sự mất giá mạnh nào trong đồng bạc xanh đều có thể buộc Bắc Kinh bảo vệ đồng nhân dân tệ, điều này có thể có nghĩa là làm giảm thêm cổ phần của Kho bạc. Trở lại năm 2016, nắm giữ Kho bạc của Trung Quốc đã giảm mạnh khoảng 200 tỷ đô la từ tháng 5 đến tháng 11 năm đó khi đồng nhân dân tệ mất giá vì lo lắng về nền kinh tế Trung Quốc.
Cuối cùng, bất kỳ hiệu ứng gõ cửa nào trong nền kinh tế Mỹ cũng sẽ được cảm nhận ở Trung Quốc vì Hoa Kỳ là điểm đến của gần một phần năm xuất khẩu của Trung Quốc.
Đồ họa của Reuters
Báo cáo của Richard Leong; Chỉnh sửa bởi Dan Burns và Chizu Nomiyama
