Ngày 24 tháng 6 năm 2025 5:14 PM GMT+7 Cập nhật 4 giờ trước
LONDON, ngày 24 tháng 6 (Reuters) – Điều quan trọng ở thị trường Hoa Kỳ và toàn cầu hiện nay
Sau khi lệnh ngừng bắn tạm thời được công bố ở Trung Đông, giá dầu thô , vàng, lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la của Mỹ đã xóa bỏ mọi mức tăng kể từ cuộc tấn công đầu tiên của Israel vào Iran vào ngày 13 tháng 6.
Trong suốt tập này, những lo ngại về thị trường năng lượng không bao giờ lên đến mức ‘sốc’ thực sự vì diễn biến của dầu hầu như không bị ảnh hưởng. Và xét đến tình trạng dư cung toàn cầu lớn và nhu cầu thế giới chậm lại, mức tăng giá dầu hàng năm của Hoa Kỳ không bao giờ chuyển sang tích cực tại bất kỳ thời điểm nào trong 12 ngày qua, thậm chí không thể thiết lập mức cao mới cho năm 2025.
Tôi sẽ thảo luận về tất cả tin tức thị trường hôm nay bên dưới rồi chuyển hướng khỏi các tiêu đề để giải thích cách mà tình trạng nhập cư giảm mạnh và dân số già hóa ở Mỹ có thể tác động đến quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang về thị trường lao động Hoa Kỳ.
Phút thị trường hôm nay
* Giá dầu giảm 4%, cổ phiếu toàn cầu tăng vọt và đồng đô la giảm vào thứ Ba khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tuyên bố lệnh ngừng bắn giữa Israel và Iran đã được thực hiện.
* Tuy nhiên, Bộ trưởng Quốc phòng Israel Israel Katz cho biết vào thứ Ba rằng ông đã ra lệnh cho quân đội tấn công Tehran sau khi Iran bắn tên lửa vi phạm lệnh ngừng bắn.
* Sự đảo ngược mạnh mẽ của giá dầu thô so với mức chênh lệch giữa chiến tranh Israel và Iran cho thấy sức mạnh của một vài lời nói từ một nhân tố chủ chốt có thể tác động đến thị trường, nhưng chuyên gia phân tích Clyde Russell của ROI cho rằng vấn đề lớn hơn ở đây có thể là ai đã im lặng: các đồng minh của Iran.
* Các nhà đầu tư trên toàn cầu dường như đang dần giảm bớt sự tiếp xúc của họ với các tài sản được tính bằng đô la, đẩy đồng bạc xanh xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Chuyên gia phân tích thị trường ROI Jamie McGeever khám phá nguồn gốc của phần lớn đợt bán tháo này.
* Sự phát triển nhanh chóng trong việc lắp đặt pin đang làm đảo lộn các hệ thống điện trên khắp Hoa Kỳ. Nhà báo chuyên mục ROI Gavin Maguire phác thảo các xu hướng chính của hệ thống pin cần theo dõi.
Dầu mỏ, lãi suất và đồng đô la giảm mạnh
Phản ứng mang tính biểu tượng của Iran đối với vụ ném bom của Hoa Kỳ vào các cơ sở hạt nhân của nước này vào cuối tuần qua là một vụ phóng tên lửa được báo trước vào các căn cứ của Hoa Kỳ tại Qatar. Ngay sau đó là sự thừa nhận của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump về ý định hạ nhiệt căng thẳng của Tehran và lời kêu gọi ngừng bắn mà Israel cho biết sẽ tuân thủ.
Liệu lệnh ngừng bắn này có được duy trì hay không vẫn còn chưa chắc chắn, khi một số cuộc trao đổi giữa Iran và Israel được báo cáo sáng nay và tình hình vẫn còn căng thẳng .
Thị trường thảo luận: ‘Thị trường đang đặt cược nguồn cung dầu sẽ không bị gián đoạn’
KẾ TIẾP
Các doanh nghiệp có lợi nhuận thường có tình hình tài chính khá vững mạnh.
Nhưng khi tính đến phiên mở cửa của Hoa Kỳ vào thứ Ba, giá dầu thô chỉ là 66 đô la một thùng – thấp hơn 12 đô la so với mức đỉnh của thứ Hai – và chỉ tăng nhẹ so với mức thấp nhất trong hai tuần là 64,38 đô la vào đầu phiên. Trên thực tế, giá dầu hiện đã giảm gần 18% so với cùng kỳ năm ngoái.
S&P 500 tăng 1% vào thứ Hai và giá tương lai tăng thêm 1% trước khi có tiếng chuông vào thứ Ba. Chỉ số biến động VIX (.VIX) đã trở lại mức ngày 12 tháng 6, chỉ cao hơn 18 một chút, trong khi giá vàng cũng giảm.
Đồng đô la trượt giá (.DXY) cũng giảm, với đồng euro quay trở lại gần mức cao nhất trong 3 năm rưỡi và đồng yên phục hồi toàn bộ mức lỗ của ngày thứ Hai. Cổ phiếu châu Âu và châu Á cũng tăng hơn 1%.
Phố Wall hiện đang hướng sự chú ý trở lại Cục Dự trữ Liên bang, với việc Chủ tịch Fed Jerome Powell bắt đầu phiên điều trần kéo dài hai ngày, nửa năm một lần trước quốc hội hôm nay, ngay khi một số đồng nghiệp của ông tuyên bố chuyển sang quan điểm ôn hòa đáng kể về triển vọng lãi suất.
Trump rõ ràng cho rằng Fed nên hành động ngay lập tức để cắt giảm lãi suất “hai đến ba điểm”. Tổng thống đã chỉ trích Powell gần như hàng ngày vì không làm như vậy.
Nhưng những người được Trump bổ nhiệm vào ban quản lý Fed, Michelle Bowman và Christopher Waller, hiện đều là những người ủng hộ việc nới lỏng sớm hơn là muộn, mở ra sự chia rẽ lớn giữa phe diều hâu và phe bồ câu tại ngân hàng trung ương. Có tới bảy nhà hoạch định chính sách tuần trước đã chỉ ra rằng họ dự kiến sẽ không cắt giảm lãi suất vào năm 2025.
Nhưng Bowman , người gần đây là một trong những thành viên cứng rắn nhất của hội đồng hoạch định chính sách của Fed, đã làm sôi động thị trường lãi suất vào thứ Hai khi tuyên bố đã đến lúc cân nhắc nới lỏng ngay trong tháng tới.
Bowman, hiện là Phó Chủ tịch Fed phụ trách Giám sát, cho biết: “Nếu áp lực lạm phát vẫn được kiểm soát, tôi sẽ ủng hộ việc hạ lãi suất chính sách ngay tại cuộc họp tiếp theo để đưa lãi suất về mức trung lập và duy trì thị trường lao động lành mạnh”.
Một loạt diễn giả của Fed trong danh sách phát biểu vào thứ Ba có thể dập tắt quan điểm đó, nhưng nhiều người chơi trên thị trường cho rằng đang có sự cạnh tranh vị trí tại ngân hàng trung ương, với việc Trump dự kiến sẽ sớm công bố người được ông chọn để thay thế Powell khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed kết thúc vào năm tới.
Mặc dù thị trường tương lai của Fed vẫn chỉ định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7 là khoảng 20%, nhưng mức cược nới lỏng cả năm đã tăng gần 10 điểm cơ bản lên gần 60 điểm cơ bản sau bình luận của Bowman và giá dầu giảm.
Lợi suất trái phiếu kho bạc phản ứng nhanh với các tín hiệu về lãi suất và hỗ trợ năng lượng, ngay cả khi có thêm một tuần bán trái phiếu mạnh bắt đầu vào thứ Ba với 69 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn 2 năm được chào bán.
Lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới 4,3% lần đầu tiên trong sáu tuần vào thứ Hai, mặc dù đã tăng trở lại trên mức đó trước khi thị trường mở cửa phiên giao dịch hôm nay.
Ở nơi khác vào thứ Hai, cổ phiếu Tesla (TSLA.O) tăng vọt hơn 9% sau khi nhà sản xuất xe điện này bắt đầu thử nghiệm dịch vụ taxi robot được mong đợi từ lâu, mà CEO Elon Musk coi là động lực thúc đẩy định giá cao của Tesla.
Lệnh dừng di cư của Hoa Kỳ có thể xóa sổ tiềm năng tăng trưởng việc làm
Nếu bạn đang thắc mắc tại sao nhiều quan chức Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ vẫn giữ quan điểm cứng rắn mặc dù tăng trưởng đang chậm lại, hãy xem xét cách mà sự sụt giảm mạnh về nhập cư và dân số già hóa của Hoa Kỳ đang tác động đến bức tranh thị trường lao động đang diễn ra.
Thường bị bỏ qua bởi các thị trường chỉ tập trung vào tin tức mới nhất về thuế quan, địa chính trị và thị trường năng lượng, việc hạn chế nhập cư bất hợp pháp, một chính sách đặc trưng của Tổng thống Donald Trump, hiện đang bắt đầu tác động đến triển vọng việc làm của Hoa Kỳ.
Dòng người lao động nhập cư vào Hoa Kỳ đã thực sự dừng lại trong năm qua. Tốc độ đã chậm lại đáng kể trước cuộc bầu cử nhưng đã gần như dừng lại cùng với sự gia tăng các vụ trục xuất trong năm nay. Kết hợp với dân số già hóa liên tục của những người lao động hiện tại, có vẻ như một cuộc khủng hoảng lao động có thể sắp xảy ra.
Các nhà kinh tế tại Barclays theo dõi những xu hướng này cho rằng “tiềm năng” tăng trưởng bảng lương tư nhân phi nông nghiệp – hay mức độ việc làm bổ sung có thể được tạo ra mà không dẫn đến tình trạng thiếu hụt lao động – có thể giảm xuống dưới 10.000 mỗi tháng vào cuối năm sau từ mức hơn 100.000 hiện nay.
Họ ước tính rằng tiềm năng tăng trưởng việc làm sẽ giảm xuống còn khoảng 60.000 trong sáu tháng tới, làm chậm tiềm năng tăng trưởng kinh tế xuống chỉ còn 1,4-1,6% so với cùng kỳ năm trước cho đến năm sau so với mức hơn 2% hiện nay.
Những con số này khá rõ ràng khi xét đến mức tăng trưởng tiền lương tư nhân trung bình hàng tháng là khoảng 172.000 trong hai năm qua.
Trong khi đó, Barclays cho biết họ dự kiến tác động của tình trạng già hóa dân số sẽ “sớm gia tăng”, gây thêm áp lực giảm lên tăng trưởng việc làm.
Báo cáo cho biết tác động kết hợp của hai lực lượng này “sắp tạo ra những trở ngại đáng kể và dai dẳng đối với tiềm năng tăng trưởng của lực lượng lao động và hoạt động kinh tế”.
Những thành phần được sử dụng để đưa ra dự báo này thật đáng lo ngại.
TIỀM NĂNG CỦA BẢNG LƯƠNG BỊ GIẢM
Nhập cư vào Hoa Kỳ đã tăng vọt trong ba năm qua, tăng thêm 3-4 triệu người vào dân số Hoa Kỳ. Khoảng 2 triệu công nhân mới gấp bốn lần tỷ lệ hàng năm của những năm trước đại dịch. Đây chủ yếu là những trường hợp xin tị nạn hoặc ‘nhân đạo’ được cấp phép tạm thời để sống và làm việc tại Hoa Kỳ
Trên thực tế, trong hai năm qua, Barclays ước tính rằng khoảng ba phần tư trong số 180.000 việc làm tư nhân mới được tạo ra hàng tháng là do lao động nhập cư đảm nhiệm.
Nhưng kể từ mùa hè năm ngoái, dòng người di cư nhân đạo ròng đã giảm xuống gần bằng không. Và trên hết, công cụ theo dõi của Barclays ước tính số vụ trục xuất hiện tại đang ở mức khoảng 10.000 người mỗi tháng.
Ngược lại, theo dự báo của cơ quan điều tra dân số Hoa Kỳ, dân số sẽ giảm khoảng 50.000 người vào năm 2026 và 100.000 người vào năm 2027. Tình trạng già hóa dân số cũng sẽ khiến lực lượng lao động giảm khoảng 360.000 người trong năm nay và năm sau, rồi tăng tốc sau đó.
Tất nhiên, việc điều chỉnh các giả định cơ bản sẽ dẫn đến những kết quả khác nhau, nhưng kết luận chính của Barclays là tiềm năng tăng trưởng tiền lương về cơ bản sẽ đi ngang trong những năm tới, gây ảnh hưởng đến tiềm năng tăng trưởng GDP.
Morgan Stanley cũng đã điều chỉnh giảm ước tính nhập cư ròng xuống mức gần như dừng hẳn trong năm nay và năm sau, mặc dù họ dự kiến mức ‘hòa vốn’ trong bảng lương sẽ cao hơn là 70.000 vào năm 2025 và 2026.
FED ĐAU ĐẦU
Đối với Fed , sự suy thoái kinh tế đang diễn ra, cùng với nhu cầu giảm do bất ổn chiến tranh thương mại, có thể là lý do để nới lỏng chính sách ngay bây giờ.
Trump rõ ràng cho rằng cần phải cắt giảm lãi suất ngay lập tức, và những người được ông bổ nhiệm vào hội đồng quản trị Fed, Michelle Bowman và Christopher Waller, hiện đều là những người ủng hộ việc nới lỏng sớm hơn dự kiến.
Nhưng nếu tình trạng thiếu hụt lao động là vấn đề, thì điều đó sẽ tạo ra một vấn đề rất khác cho Fed. Trong kịch bản đó, nhiệm vụ tạo việc làm đầy đủ của Fed sẽ không bị đe dọa, nhưng áp lực tiền lương có thể làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát giá vẫn cao hơn mục tiêu.
Do việc tăng thuế quan đã làm mờ đi viễn cảnh lạm phát, không có gì ngạc nhiên khi bảy nhà hoạch định chính sách của Fed dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất vay chính của ngân hàng trung ương ít nhất là cho đến hết năm nay.
Khi đó, lực lượng lao động bị ảnh hưởng có thể khiến tăng trưởng chậm lại, ngay cả khi tỷ lệ việc làm vẫn ở mức thấp và áp lực lạm phát giảm bớt.
Có thể cần phải duy trì quán tính của Fed nếu điều đó xảy ra.
Thị trường dầu mỏ ghi nhận tương đối ít dấu hiệu báo động trong suốt hai tuần chiến tranh trên không dữ dội giữa Israel và Iran, bao gồm cả vụ ném bom của Hoa Kỳ vào các cơ sở hạt nhân của Iran vào cuối tuần này. Trong bối cảnh giá dầu biến động mạnh trong 35 năm qua, sự kiện này không đáng kể – ít nhất là cho đến nay.
Sự kiện đáng chú ý hôm nay
* Tài khoản vãng lai quý 1 của Hoa Kỳ (8:30 EDT), giá nhà tháng 4 (9:00 EDT), niềm tin của người tiêu dùng tháng 6 (10:00 EDT), khảo sát kinh doanh tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Richmond (10:00 EDT)
* Chủ tịch Fed Jerome Powell đưa ra lời khai về chính sách tiền tệ bán niên trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (9:00 EDT)
* Chủ tịch Fed New York John Williams, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Boston Susan Collins, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid đều phát biểu; Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde, Phó chủ tịch ECB Luis de Guindos và nhà kinh tế trưởng ECB Philip Lane phát biểu; Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey, Phó thống đốc Dave Ramsden và nhà hoạch định chính sách của BoE Megan Greene phát biểu
* Bộ Tài chính Hoa Kỳ bán 69 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn 2 năm
* Thu nhập của các công ty Hoa Kỳ: FedEx, Carnival
Tác giả Mike Dolan; biên tập bởi Anna Szymanski
Tiêu chuẩn của chúng tôi: Nguyên tắc tin cậy của chienluoctiente.com.
