Bởi Mike Dolan
Ngày 23 tháng 5 năm 2025 5:33 PM GMT+7
LONDON, ngày 23 tháng 5 (Reuters) – Mike Dolan nhìn nhận những vấn đề quan trọng trên thị trường Hoa Kỳ và toàn cầu hiện nay, Biên tập viên, Tài chính và Thị trường
Mặc dù thị trường trái phiếu và chứng khoán Hoa Kỳ đã có phần bình tĩnh trở lại sau làn sóng lo lắng về chính sách tài khóa trong tuần này, đồng đô la vẫn tiếp tục trượt dốc – trong đó đồng bảng Anh dẫn đầu đà giảm và đạt mức cao nhất so với đồng bạc xanh trong ba năm.
Hôm nay là thứ sáu, vì vậy tôi sẽ cung cấp cái nhìn tổng quan nhanh về những diễn biến trên thị trường toàn cầu và sau đó gợi ý cho bạn một số chủ đề đọc cuối tuần tránh xa các tiêu đề báo.
Phút thị trường hôm nay
* Các đảng viên Cộng hòa tại Thượng viện Hoa Kỳ cho biết hôm thứ Năm rằng họ sẽ tìm kiếm những thay đổi đáng kể đối với dự luật thuế và chi tiêu toàn diện của Tổng thống Donald Trump sau khi dự luật này giành được sự chấp thuận sít sao tại Hạ viện, một dấu hiệu cho thấy vẫn còn nhiều rào cản đáng kể đối với gói dự luật này.
* Đồng đô la hướng đến tuần giảm đầu tiên trong năm tuần so với các loại tiền tệ chính vào thứ Sáu và lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn vẫn ở mức cao, vì lo ngại về nợ của Hoa Kỳ đã gia tăng trong nhiều năm bắt đầu thúc đẩy động thái của các loại tiền tệ và nợ toàn cầu.
* Theo ước tính thứ hai được công bố vào thứ sáu, nền kinh tế Đức tăng trưởng đáng kể hơn trong quý đầu tiên so với ước tính trước đó do xuất khẩu và công nghiệp tăng trưởng trước thuế quan của Hoa Kỳ.
* Bộ trưởng Nông nghiệp mới của Nhật Bản đã cam kết vào thứ sáu rằng sẽ nhanh chóng chuyển gạo từ kho dự trữ của chính phủ lên các kệ hàng trong cửa hàng, nơi gạo sẽ được bán với giá thấp hơn đáng kể so với mức giá hiện tại, nhằm ngăn chặn sự chuyển hướng của người tiêu dùng sang các thương hiệu nước ngoài rẻ hơn.
* Lợi suất trái phiếu chính phủ có kỳ hạn dài nhất đã tăng mạnh – không chỉ ở Hoa Kỳ, nơi những tháng đầu tiên đầy hỗn loạn trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump tại Nhà Trắng khiến các nhà đầu tư yêu cầu lợi nhuận tốt hơn cho trái phiếu họ nắm giữ, mà còn ở Nhật Bản và Anh.
* Giá dầu giảm trong phiên thứ tư liên tiếp vào thứ Sáu và hướng đến tuần giảm đầu tiên trong ba tuần, chịu sức ép từ áp lực cung mới từ khả năng OPEC+ tăng sản lượng vào tháng 7.
* Các nhà đầu tư toàn cầu thừa nhận đã mù quáng khi đầu tư vào các thị trường bị ảnh hưởng bởi những lời lẽ thương mại thất thường của Hoa Kỳ và dự báo kinh tế hỗn loạn, đồng thời cho biết việc đặt cược dài hạn hiện khó khăn hơn bất kỳ thời điểm nào kể từ cuộc khủng hoảng COVID-19 năm 2020 .
Tổng thống Donald Trump đã mở ra một mặt trận mới trong căng thẳng thương mại toàn cầu bằng cách đề xuất áp thuế 50% đối với hàng hóa châu Âu
Gói thuế và chi tiêu tài chính đặc trưng của Trump – dự kiến sẽ nâng mức nợ của Hoa Kỳ lên thêm khoảng 3,8 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới – cuối cùng đã được Hạ viện thông qua vào thứ năm. Nhưng chỉ với một phiếu bầu.
Dự luật hiện phải được chuyển đến Thượng viện , nơi có khả năng sẽ tìm kiếm những thay đổi. Đảng Cộng hòa chiếm đa số 53-47 cuối cùng sẽ thông qua dự luật, nhưng bất kỳ thay đổi nào cũng sẽ yêu cầu dự luật phải quay trở lại Hạ viện để bỏ phiếu lại.
Dự luật cho phép tăng trần nợ công của Hoa Kỳ lên 4 nghìn tỷ đô la. Nếu không được thông qua vào tháng 7, ước tính chính phủ sẽ bắt đầu cạn tiền vào tháng 8.
Sau khi tăng đột biến lên mức cao nhất trong 19 tháng sau cuộc bỏ phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ đã giảm trở lại. Nhưng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vẫn ở mức trên 5% vào thứ Sáu và sự lo lắng vẫn tiếp diễn về phản ứng của thị trường đối với thâm hụt cố định và nợ tăng.
Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội phi đảng phái, các khoản thanh toán lãi suất chiếm một trong tám đô la mà chính phủ Hoa Kỳ chi tiêu vào năm ngoái, nhiều hơn số tiền chi cho quân đội. Tỷ lệ đó dự kiến sẽ tăng lên một đô la trong sáu đô la trong 10 năm tới khi dân số già đi đẩy chi phí y tế và lương hưu của chính phủ lên cao.
Sự ổn định của thị trường trái phiếu vào thứ năm được hỗ trợ bởi những bình luận ôn hòa từ Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller, người cho biết nếu có sự rõ ràng về mặt thuế quan, lãi suất có thể giảm xuống trong nửa cuối năm.
“Nếu chúng ta có thể giảm thuế xuống gần mức 10% và sau đó hoàn tất, hoàn thành và giao hàng vào khoảng tháng 7, thì chúng ta sẽ có tình hình tốt trong nửa cuối năm”, Waller nói với Fox Business. “Sau đó, chúng ta sẽ ở vị thế tốt để thực hiện cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm”.
Cũng có một số sự nhẹ nhõm hơn nữa cho những người cảnh giác với ảnh hưởng chính trị đối với Fed . Phán quyết của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ về cuộc chiến pháp lý liên quan đến việc Trump sa thải hai thành viên hội đồng lao động liên bang có chứa một dòng nâng cao rào cản cho bất kỳ nỗ lực nào nhằm sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell theo ý muốn.
“Cục Dự trữ Liên bang là một thực thể bán tư nhân có cấu trúc độc đáo, tuân theo truyền thống lịch sử riêng biệt của Ngân hàng thứ nhất và Ngân hàng thứ hai”, đa số thẩm phán cho biết trong phán quyết của tòa án.
Đạo luật Dự trữ Liên bang năm 1913 đã thành lập ngân hàng trung ương thứ ba và vẫn còn tồn tại của quốc gia này quy định rằng các quan chức Fed chỉ có thể bị sa thải “có lý do chính đáng”, không phải vì bất đồng chính trị hoặc chính sách.
Ngoài ra còn có một số tin tốt hơn về mặt kinh tế , với các cuộc khảo sát kinh doanh tại Hoa Kỳ vào tháng 5 lạc quan hơn dự báo và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần nhìn chung ổn định.
Nhưng khi Kho bạc Hoa Kỳ và hợp đồng tương lai cổ phiếu giữ nguyên mức giá vào thứ Sáu trước kỳ nghỉ lễ Chiến sĩ trận vong dài ngày, đồng đô la (.DXY) tiếp tục suy yếu – với chỉ số trượt xuống gần mức thấp nhất trong hai tuần.
Diễn biến mới nhất của sự suy giảm đồng đô la có liên quan nhiều đến những diễn biến ở nước ngoài.
Đức đã cập nhật số liệu GDP trong quý đầu tiên cho thấy mức tăng trưởng gấp đôi so với ước tính ban đầu, trong khi doanh số bán lẻ của Anh cũng vượt dự báo trong tháng 4.
Với những động thái cứng rắn gần đây từ Ngân hàng Anh về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất ở Anh, đồng bảng Anh đã dẫn đầu đà tăng giá của các loại tiền tệ chính so với đồng đô la và đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022.
Trong khi đó, lạm phát cơ bản của Nhật Bản đã tăng tốc với tốc độ nhanh nhất hằng năm trong hơn hai năm vào tháng 4 – làm tăng khả năng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa vào cuối năm.
Thống đốc BOJ Kazuo Ueda cho biết hôm thứ năm rằng ngân hàng trung ương sẽ theo dõi chặt chẽ các động thái của thị trường khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn siêu dài đạt mức cao kỷ lục trong tuần này.
Đọc cuối tuần
* CHẢY NÃO?: Chính quyền Hoa Kỳ tấn công vào khoa học tại các tổ chức liên bang Hoa Kỳ và động thái cắt giảm tài trợ cho một số trường đại học đã làm dấy lên suy đoán về việc các nhà nghiên cứu và học giả chuyển ra nước ngoài. Châu Âu dường như muốn thu hút họ. Heather Grabbe và Daniel Gros tại viện nghiên cứu Bruegel có trụ sở tại Brussels đề xuất sáng kiến ’Dự án Einstein’, mở tab mớihuy động quỹ của Liên minh Châu Âu để thu hút nhân tài khoa học Hoa Kỳ, chỉ ra rằng có tới một phần năm các nhà nghiên cứu tại các trường đại học hàng đầu Hoa Kỳ trước đây đã học ở Châu Âu.
* STAR WARS: Khái niệm phòng thủ tên lửa Golden Dome của Trump làm sống lại một sáng kiến gây tranh cãi đã tồn tại hàng thập kỷ, có thể đảo ngược các chuẩn mực trong không gian vũ trụ và định hình lại mối quan hệ giữa các cường quốc vũ trụ hàng đầu thế giới. Phóng viên Reuters Joey Roulette giải thích cách thức công bố về Golden Dome, một mạng lưới vệ tinh và vũ khí khổng lồ trên quỹ đạo Trái đất có chi phí lên tới 175 tỷ đô la, có thể làm leo thang quá trình quân sự hóa không gian.
* TOÀN CẦU HÓA LẠI MÀ KHÔNG CÓ MỸ?: Trong bài phê bình về chủ nghĩa bảo hộ đang diễn ra ở Hoa Kỳ và cách các nhà lãnh đạo thế giới nên phản ứng, giáo sư IMD Lausanne và người sáng lập VoxEU của CEPR, Richard Baldwin đã đưa ra một kịch bản có xác suất thấp nhưng không phải là không thể – toàn cầu hóa lại mà không có Hoa Kỳ, mở tab mới”Hoa Kỳ tiếp tục tự xây dựng bức tường rào cản thương mại cao và thế giới vẫn tiếp tục phát triển mà không cần nó” là cách Baldwin mô tả một trong ba kịch bản, đồng thời nói thêm: “WTO sẽ phát triển thành một trung tâm trao đổi thông tin hợp tác về khí hậu, thương mại kỹ thuật số và các thách thức của thế kỷ 21. Chủ nghĩa đa phương vẫn tồn tại, thậm chí có thể phát triển mạnh mẽ”.
* KHO HÀNG TRÁI PHIẾU: Các công ty nhập khẩu hàng hóa vào Hoa Kỳ từ Trung Quốc đang gấp rút chuyển đổi kho hàng thành các cơ sở được miễn thuế quan của Trump cho đến khi họ sẵn sàng bán hàng hóa. Richa Naidu và Arriana McLymore của Reuters đưa tin về việc đã có hơn 1.700 kho hàng trái phiếu: các cơ sở nơi hàng hóa nhập khẩu có thể được lưu giữ mà không phải trả thuế hải quan ngay lập tức. Phí chỉ được thanh toán khi hàng hóa rời khỏi kho, cho phép các doanh nghiệp quản lý tiền hiệu quả trong bối cảnh bất ổn của chiến tranh thương mại.
* TÁC ĐỘNG LÂU DÀI: Nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu có thể chịu đựng được cuộc chiến thuế quan của Washington mà không gặp thảm họa, theo lập luận của người đoạt giải Nobel và giáo sư tại Stanford Michael Spence trên Project Syndicate. Nhưng những tác động dài hạn hơn của các chính sách khác của chính quyền Trump có thể sẽ đáng kể và sâu rộng hơn – và ‘có lẽ chỉ có thể đảo ngược một phần, mở tab mới’. “Bất kể có khuyết điểm gì, trong nhiều thập kỷ, Hoa Kỳ vẫn được coi là một thế lực toàn cầu đáng tin cậy, dù là về thương mại và tài chính hay chính sách đối ngoại và an ninh. Giờ thì không còn như vậy nữa.”
* AI EMPIRE: Nơi tập trung trí tuệ nhân tạo, mở tab mớicơ sở hạ tầng tại một số ít các công ty công nghệ lớn đặt ra những thách thức lớn đối với sự lựa chọn của người tiêu dùng, sự đổi mới, khả năng phục hồi, an ninh và sự ổn định tài chính, các nhà kinh tế Leonardo Gambacorta và Vatsala Shreeti của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế lập luận. Trong một bài báo tóm tắt trên VoxEU, họ cho biết ảnh hưởng quá mức của công nghệ lớn đối với sự phát triển AI có nguy cơ làm trầm trọng thêm bất bình đẳng, gây hại cho phúc lợi của người tiêu dùng và tạo ra các lỗ hổng hệ thống.
* IMF MIA?: Sự mất cân bằng toàn cầu gia tăng và các chính sách vĩ mô không phù hợp trên toàn thế giới đã dẫn đến cuộc chiến thương mại toàn cầu đang diễn ra và Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã ‘mất tích’, mở tab mớitrong việc đòi bồi thường, Desmond Lachman tại Viện Doanh nghiệp Hoa Kỳ lập luận trong một chuyên mục trên Project Syndicate. “Toàn cầu hóa đang thực sự có nguy cơ sụp đổ, và một trong những thể chế hàng đầu của nó không còn tồn tại nữa”.
* THỜI HẠN VÀ TỘI LỖI GỐC: Độ nhạy cảm của các quỹ tương hỗ toàn cầu đối với rủi ro thời hạn cắt giảm khả năng vay nợ dài hạn của các chính phủ thị trường mới nổi, mở tab mớibằng tiền tệ của họ, theo một bài báo của NBER do Hyun Song Shin tại BIS, chuyên gia kinh tế hội đồng Fed Carol Bertaut và Valentina Bruno của Đại học Hoa Kỳ thực hiện. “Mặc dù các thị trường mới nổi đã phần lớn khắc phục được ‘Tội lỗi ban đầu’ bằng cách phát hành trái phiếu có chủ quyền bằng tiền tệ địa phương, nhưng danh mục đầu tư của các nhà đầu tư toàn cầu đã giảm xuống.” Kỳ hạn dài làm giảm rủi ro gia hạn cho người vay – nhưng nếu phản ứng của nhà đầu tư khuếch đại sự gián đoạn thị trường, kỳ hạn dài có thể gây ra những lỗ hổng mới ảnh hưởng đến tính khả dụng và chi phí tài chính.
* LỢN BAY: Đàn lợn của Tiến sĩ Mike Lemmon , mỗi con có giá trị từ 2.500 đến 5.000 đô la, được cho là sẽ lên máy bay từ St. Louis đến Hàng Châu vào tháng 4 để cư trú tại các trang trại nuôi lợn của Trung Quốc. Thay vào đó, như Heather Schlitz của Reuters kể lại trong báo cáo của cô về tác động của thuế quan đối với các thị trường xuất khẩu ngách béo bở, nhiều con đã được chuyển đến một lò mổ địa phương ở Indiana với giá dưới 200 đô la mỗi con sau khi người mua Trung Quốc hủy đơn hàng trong vòng một tuần kể từ khi Bắc Kinh áp thuế trả đũa đối với Hoa Kỳ.
* TRÁI PHIẾU BÒ: Sandra Palleiro đã đi 600 km (370 dặm) từ thủ đô Montevideo của Uruguay để tìm 61 con gia súc mà bà sở hữu, ít nhất là trên giấy tờ. Nhưng, giống như hàng trăm nhà đầu tư khác, bà không thể tìm thấy chúng. Lucinda Elliott của Reuters đưa tin về cách những con bò mất tích là một phần của chương trình “trái phiếu bò” đã sụp đổ , gây ra một trong những vụ bê bối tài chính lớn nhất của Uruguay.
Nền kinh tế Đức tăng trưởng nhanh gấp đôi trong quý đầu tiên so với ước tính trước đó, theo dữ liệu cập nhật vào thứ Sáu. Theo quý, nền kinh tế tăng trưởng 0,4% – đưa mức tăng trưởng hằng năm lên hơn 1,6%, mức nhanh nhất trong ba năm. Ngược lại, Hoa Kỳ đã suy giảm nhẹ – dẫn đến hiệu suất vượt trội của Đức lần đầu tiên kể từ năm 2022. Cả hai kết quả đều bị ảnh hưởng nặng nề bởi việc nhập khẩu trước vào Hoa Kỳ trước khi thuế quan dự kiến tăng. Mặc dù một số trong số đó có thể mờ dần, nhưng triển vọng của Đức đã nhận được sự thúc đẩy đáng kể từ các kế hoạch của chính phủ mới về một khoản thúc đẩy tài chính trị giá hàng nghìn tỷ euro và việc dỡ bỏ ‘phanh nợ’ tự áp đặt lần đầu tiên sau 14 năm. Các thị trường tài chính đã nhanh chóng phản ánh vận may thay đổi. Chỉ số DAX chính của Đức (.GDAXI) chỉ số chứng khoán đã tăng 20% trong năm nay trong khi S&P500 của Phố Wall (.SPX) đã giảm 1% trong năm nay.
Sự kiện đáng chú ý hôm nay
* Doanh số bán nhà mới tháng 4 của Hoa Kỳ (1000 EDT); Cán cân thương mại tháng 4 của Mexico (0800 EDT); Doanh số bán lẻ tháng 3 của Canada (0830 EDT)
* Thống đốc Hội đồng Dự trữ Liên bang Lisa Cook, Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem và Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid đều phát biểu; Thành viên hội đồng Ngân hàng Trung ương Châu Âu Isabel Schnabel phát biểu; Nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Anh Huw Pill phát biểu
* Thu nhập của công ty Hoa Kỳ: Workday
Ý kiến được nêu ra là của tác giả. Chúng không phản ánh quan điểm của Reuters News, theo Nguyên tắc tin cậy, mở tab mới, cam kết về tính chính trực, độc lập và không thiên vị.
Bởi Mike Dolan
Tiêu chuẩn của chúng tôi: Nguyên tắc tin cậy của chienluoctiente
