Theo CNBC, ngày 8 tháng 5 năm 2025
WASHINGTON — Cục Dự trữ Liên bang hôm thứ Tư đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt trong khi chờ đợi chính sách thương mại của chính quyền Trump định hình và xem xét tác động của chính sách này đối với nền kinh tế đang trì trệ.
Trong một động thái không mấy hồi hộp trước làn sóng bất ổn đang lan rộng khắp bối cảnh chính trị và kinh tế, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đã giữ nguyên lãi suất vay qua đêm chuẩn ở mức từ 4,25% – 4,5%, mức đã duy trì kể từ tháng 12.
Tuyên bố sau cuộc họp đã lưu ý đến sự biến động và cách mà điều đó ảnh hưởng đến các quyết định chính sách.
“Sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế đã gia tăng hơn nữa”, tuyên bố cho biết. “Ủy ban chú ý đến những rủi ro đối với cả hai bên trong nhiệm vụ kép của mình và đánh giá rằng rủi ro về tình trạng thất nghiệp cao hơn và lạm phát cao hơn đã gia tăng”.
Mặc dù tuyên bố không đề cập cụ thể đến thuế quan, Chủ tịch Jerome Powell đã đề cập đến vấn đề này tại cuộc họp báo sau cuộc họp .
Cổ phiếu đã giảm một số mức tăng trong thời gian ngắn sau thông báo về lãi suất nhưng phần lớn đã phục hồi, với Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng gần 300 điểm mặc dù có một số lo ngại về cách Fed mô tả rủi ro kinh tế.
“Tuyên bố của FOMC tháng 5 thực chất cảnh báo rằng một cú sốc thương mại lớn vẫn sẽ tấn công nền kinh tế bất chấp những nỗ lực của chính quyền Trump nhằm hạ nhiệt, với việc Fed coi những rủi ro phía trước là hai mặt và không đưa ra bất kỳ động thái ôn hòa nào ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6”, Krishna Guha, giám đốc chính sách toàn cầu và chiến lược ngân hàng trung ương tại Evercore ISI, viết. “Những tác động ròng đối với tài sản rủi ro là tiêu cực”.
Một kịch bản đình lạm có thể xảy ra
Việc tìm kiếm sự cân bằng giữa hai yếu tố trong cái gọi là nhiệm vụ kép của Fed về việc làm đầy đủ và giá cả ổn định đã trở nên khó khăn hơn trong thời gian gần đây khi Tổng thống Donald Trump thúc đẩy thuế quan.
Khi lưu ý rằng thuế quan vừa đe dọa làm gia tăng lạm phát vừa làm chậm tăng trưởng kinh tế, tuyên bố này nêu ra khả năng xảy ra tình trạng đình lạm vốn hầu như không có ở Hoa Kỳ kể từ đầu những năm 1980.
Các nhà hoạch định chính sách phần lớn đều nhất trí rằng ngân hàng trung ương đang ở vị thế tốt, với nền kinh tế nói chung hiện đang đứng vững, để có thể kiên nhẫn trong khi điều chỉnh chính sách tiền tệ.
Powell nhấn mạnh điều này trong buổi họp báo. “Bản thân nền kinh tế vẫn đang trong tình trạng vững chắc”, ông nói.
Các cuộc thảo luận của Fed diễn ra khi Nhà Trắng đang đàm phán với các đối tác thương mại hàng đầu của Hoa Kỳ trong giai đoạn đàm phán kéo dài 90 ngày bắt đầu vào đầu tháng 4. Trump đã áp thuế 10% trên toàn bộ hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ và đe dọa áp dụng các mức thuế “có đi có lại” khác cho đến khi các cuộc đàm phán đang diễn ra.
Khi những thay đổi tiêu đề gần như hàng ngày đánh giá cuộc chiến thương mại, nền kinh tế đã đưa ra những tín hiệu trái ngược nhau về tăng trưởng, lạm phát và tâm lý của người tiêu dùng và doanh nghiệp.
Tổng sản phẩm quốc nội, thước đo rộng nhất về hiệu suất kinh tế, đã giảm 0,3% trong quý đầu tiên , sản phẩm của chi tiêu chậm lại của người tiêu dùng và chính phủ và sự gia tăng nhập khẩu trước thuế quan. Hầu hết các nhà kinh tế Phố Wall dự kiến nền kinh tế sẽ trở lại tăng trưởng tích cực trong quý thứ hai.
Tuyên bố của FOMC lưu ý rằng “sự biến động trong xuất khẩu ròng đã ảnh hưởng đến dữ liệu” và giữ nguyên nhận định gần đây rằng nền kinh tế “tiếp tục tăng trưởng với tốc độ vững chắc”.
Thật vậy, tăng trưởng việc làm vẫn được duy trì bất chấp nỗ lực cắt giảm lực lượng lao động liên bang của Trump. Bảng lương phi nông nghiệp tăng 177.000 vào tháng 4 và tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,2%, tạo điều kiện cho Fed thở nếu họ dự đoán nền kinh tế sẽ tiếp tục suy thoái.
Lạm phát đã giảm dần và tiến gần đến mục tiêu 2% của Fed, nhưng thuế quan dự kiến sẽ dẫn đến ít nhất một lần tăng giá. Trump đã thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất khi lạm phát đã giảm. Chỉ số ưa thích của ngân hàng trung ương cho thấy lạm phát tiêu đề ở mức 2,3% hoặc 2,6% đối với lõi không bao gồm thực phẩm và năng lượng.
Tuy nhiên, giống như mọi khía cạnh khác của nền kinh tế, tất cả đều phụ thuộc vào việc áp dụng thuế quan.
Tập trung đàm phán thương mại
Những dấu hiệu gần đây về tiến triển trong các cuộc đàm phán cùng với một số động thái mềm mỏng từ chính quyền đã giúp đảo ngược đợt bán tháo lớn trên thị trường chứng khoán sau thông báo “ngày giải phóng” ngày 2 tháng 4 của Trump. Tuy nhiên, các cuộc khảo sát kinh doanh cho thấy mức độ lo lắng cao, với hầu hết các nhà quản lý báo cáo lo ngại về nguồn cung và giá cả từ thuế quan.
Giá thị trường liên quan đến hành động của Fed cũng có sự biến động.
Khi bước vào cuộc họp , giá cả cho thấy hầu như không có cơ hội cắt giảm trong tuần này và khả năng có động thái vào tháng 6 là dưới 30%, với đợt cắt giảm tiếp theo dự kiến diễn ra vào tháng 7. Các nhà giao dịch đang định giá tổng cộng ba đợt cắt giảm trong năm nay, mặc dù điều đó có thể thay đổi sau quyết định của thứ Tư.
Quyết định của ủy ban về việc giữ nguyên lãi suất chuẩn là nhất trí. Lãi suất quỹ liên bang được các ngân hàng sử dụng để cho vay qua đêm nhưng cũng được đưa vào các khoản nợ tiêu dùng khác như thế chấp , cho vay mua ô tô và thẻ tín dụng.
